印度GDP增长将由2007财年的8.4%滑向2008财年的7.5%

                                  印度经济 研究专家 吴东华                    写于2008年2月1日

      1962年印度与中国战争败北，时隔45年后，《印度斯坦时报》在2006年10月8日文章，原题“如果当时利用空军，印度就会赢得1962年那场战争”，这是印度空军少校特瓦里在《印度防务评论》杂志刊登的一篇文章中的观点。特瓦里说，印度没有掌握有关中国空军作战能力的第一手信息，他们自然会从美国那里寻求帮助，而中央情报局夸大了中国空军的威胁。而《印度日报》在2006年10月8日文章，原题“印度今天如何才能打赢一场印中全面战争？”，该文大力鼓吹印度防务上的优势，即秘密开发了导弹防御系统。从印度这两大报纸的文章来看，好象印度现在拥有自豪感了，实际上，印度这种军事上的自豪感已经不合国际潮流，世界由对抗转向对话，由紧张转向缓和很多年了，而印度还摆脱不了战争情节，这从印度是世界发展中国家购买武器金额是最大的国家这一点上就一览无余。真正影响印度经济发展的并不是被武器开支拖累，而是被闭关锁国拖累，国内学术界仅仅注意到印度对以中国为首的中国圈子的友好国家进行排外，如巴基斯坦、孟加拉国、尼泊尔、朝鲜，还对缅甸等进行设限，理由是学美欧对中国进行国家安全设限，其实印度与美欧不是同一个经济发展档次。美欧已经发达了，主要是想通过设限来敲开中国的金融业，而印度显然不了解美欧的心态，变成西施效颦，只能使印度经济固步自封，再加上印度自1962年来与外界缺少联系，印度变成自得其乐的小市民心态的国家。但是小市民心态又促使印度视自身为大国，稍微有点好的事情，自豪感油然而生，但是缺少找自己落后的原因。我们只要看看印度战略专家布拉马.切拉尼撰写的《势不可挡的亚洲大国——中印日的崛起》就知道了，然而西方并没有把印度当作大国，只有美国想拉印度制衡中国时，才吹捧印度为大国，迎合印度小市民心态的需要。所以以高盛公司为首的拉开了中印经济比较的先河，“金砖四国”的提出更是使印度与中国、俄罗斯平起平坐，然而印度国力和人均收入只有中国的三分之一，这无论如何都与中国相距甚远，看来闭关自守的小市民心态的确影响了印度经济前进的步伐。照里讲经济体总量较少时GDP增速较快，经济体总量较大时GDP增长缓慢，可是现实生活上把中印经济放在一起却呈现出中强印弱这种相反的结果，那么是什么东西拖住了印度经济前进的步伐？本文已经从内因上来说明了是闭关自守的小市民心态拖住了印度经济前进的步伐，那么外因是从那些方面体现出来呢？本文认为是印度的卢比突然升值、通货膨胀和石油上涨、软件外包服务业的外包这三个方面使印度经济发展受到阻碍，下面细说。

一、        卢比升值拖住了印度经济前进的步伐

   自2006年9月卢比兑美元大幅升值后，印度海外侨胞在2006年汇回38亿美元，这已经比上一财年增加了35%，然而到2007年3月底海外侨胞汇回印度的存款余额达到395亿美元，以至于出现印度侨胞海外汇款首次超过中国，于是印度自豪感又一次油然而生，这种自豪感的代价是印度卢比自今年1月份开始兑美元升值至7月底已经升值10%，如果再算到美国2007年加息后的11月底左右，卢比今年兑美元升值超过15%了，如果再从美元开始贬值到现在，卢比兑美元已经升值了25%左右，最主要的要数2007年1月印度政府为了平息高物价，采取一周让卢比大幅升值6%。正是这种大幅升值不但使印度侨胞把钱汇回家，一方面是因为印度在2006年连续加息5次导致高息收入，另一方面是为了升值，即使是印度国内企业也愿意到海外进行商业贷款，因为到时用升值后的卢比换算成外汇时可少付一些卢比，有数据显示，从2006年4月到12月，通过海外商业借款流入印度的资金总额达121亿美元，年比上升33%，在2007年头三个月向海外商业借款又达100亿美元，这样整个2006财年向海外商业借款为221亿美元左右，这比2005财年向海外商业借款90亿美元高出2.5倍，而2006财年定居海外的存款额达到38亿美元，如果按照印度2006财年从二季度到2007年一季度这种财年分法来计算，2006财年定居海外人的存款额为433亿美元，这是2005财年28亿美元的15.5倍。在2006财年，印度的FDI总额160亿美元，是上一财年的3倍，其中有80亿美元都是在2006年的12月到2007年的3月份进来的。在2003财年-2006财年，外国机构投资者基金（FII）年均流入达到81亿美元，2007年头7个月流入额为46亿美元。还有来自印度企业通过全球存托凭证(GDRs)和美国存托凭证(ADRs)在海外发行证券，这方面在2006财年总额为38亿美元，比2005财年25.7亿美元高出48%。正是这么多的国际热钱大量进入，使印度孟买敏感指数从2003年的3000点上升到2007年初的13000点，2007年第四季度更是突破20000点大关，一下子使信实工业集团的当家人印度首富穆克斯.安巴尼身价增值到632亿美元，超过629.9亿美元的卡洛斯和629亿美元的盖茨，一下子从世界排名第14位上升到世界首富。而印度外汇结款一度超过3000亿美元，成为全球第五大外汇储备国。正是外汇大量冲进，导致卢比今年7月底兑美元大幅升值10%，印度纺织、服装、电器、机器、化工汽车零件通讯信息产业等都受到沉重打击，服装出口导致国际市场价格提高了8%-15%，2007年4-5月，服装出口下降幅度达到50%，这样对面料的需求萎缩了，导致8%-10%的工人失业，食品加工出口商在巴西、巴基斯坦和中国的市场份额减少，金属器具和厨房用具的利润由以前的12.6%下降到1.6%的微利。印度加息五次控制通货膨胀使化工行业生产成本提高1.5%-5%，利润从10%降到4.3%。2007年4月印度政府根据2007年一季度GDP同比上涨11.3%和一季度软件业出口额310亿美元来预计，2007年有可能实现1600亿美元的软件出口额，但是到了2007年7月份，由于受卢比升值影响了出口，预计全年软件出口额有1250亿美元就不错了，为什么印度政府在2007年4月会发生这种错误估计呢？主要是因为汇率突然大幅升值后，海外买家突然没找到替代生产厂家，但又不想让生意停顿，变成被动接受，数量不变，但是出口金额突然上升了，所以印度GDP从2006年的9.4%暴升到2007年一季度的11.3%，这一度超过中国GDP涨幅同比2007年一季度的11.1%，于是全世界一片惊呼，印度GDP首次超过中国了，印度自豪感又一次油然而生，但是海外进货商由于找到了替代厂家，于是我们看见印度GDP增幅从2007年一季度的11.3%暴跌到第二季度的9.3%，前后相差2个百分点，而中国GDP增幅由2007年一季度的11.1%上升到二季度的11.9%，为什么中印出现截然相反的结局？这主要是因为中国是世界工农产品最大供应国，据韩国《朝鲜日报》报道，2005年中国商品在全球市场占有率第一的有958个，是世界第一，遥遥领先第二的德国。而印度农业产品欠缺，又没有经历过工业化，所以汇率成了强者越强弱者越弱的工具。所以卢比升值使印度经济发展前景蒙上了一层阴影，印度GDP增幅在2007年第三季度为8.9%。

  印度政府在2007年5月份出口受阻后为了挽救出口商采取了退税的办法，但是大幅升值的卢比使经济出口弱者恒弱，结果GDP增幅从2007年第二季度的9.3%下降到第三季度的8.9%。但是从美国次级债影响来看，美国经济步入下降通道，美国在未来一年还有数次减息，这会使美元进一步贬值，只要美国房价一天不止跌，美元贬值就一天不停止，那也就说明了卢比升值就一天不止步，虽然近来有海湾和中国等主权财富基金出手救美国大投行，但是这仅仅是权宜之计，只是稳定金融市场而已，2007年12月美国房价跌幅为17年来最大，看来银行和金融信贷还有苦日子在后面，这会使更多的银行越来越倒霉，信用下降，信贷紧缩，消费不仅在2007年12月同比大幅萎缩，而且环比进一步下降，看来印度出口退税是暂时之计，面对连续不断、遥遥无期的美元贬值，卢比升值只会进一步使印度出口受阻，我曾经在2007年7月发表的一篇文章中成功预测了印度经济在2007年10月底之前退潮的观点，现在我预测印度GDP在2007年第四季度受美国减息后美元贬值的影响进一步导致出口受挫，这样印度GDP增幅在2007年第四季度有可能会跌破8.5%。由于美元进一步贬值，再加上美国经济下滑、消费下滑迫使美国进一步通过减息来刺激经济，我预测在2008年一季度美元贬值幅度会进一步加速，这使卢比对美元进一步加速升值，而出口退税又没有多少空间了，印度出口面临着大幅下挫，说不定印度GDP增幅在2008年一季度跌破7%，为什么？因为感恩节和元旦节日在美国是商家大力促销的传统习惯，最近连苹果这个品牌不注重打折的产品也已经进行让利120美元了，而美国消费者由于美元贬值导致购买力下降，大宗奢侈品消费退潮，这使欧洲等发达国家的奢侈品出口受挫。过了元旦节日，该买的已经买好了，接下来美国消费面临着退潮，那么美联储只好减息，这样美元就贬值，看来2008年一季度美元将大幅贬值，如此一来，根据印度财年计算方法，印度2007财年GDP将会由2006财年的9.4%下降到2007财年的8.4%。由于2007年一季度GDP增幅达到11.3%，这不仅拉高了2006财年的GDP，而且使2008年一季度GDP增幅的基数较大，这样使2007财年最后一季度的GDP将大幅跳水，所以我预测印度2007财年GDP增幅为8.4%，由于2008年第一季度美元大幅贬值，印度出口退税的空间已经有限了，而且印度政府财政能有限了，印度2008财年不排除硬着落的危险，据拉美媒体2007年11月24日援引英国《经济学家》杂志文章报道说，预计2007年拉美经济增速为5.1%，低于2006年5.3%的增幅，2008年和2009年将进一步降至3.8%和4.2%。然而国际货币基金组织的经济模型显示，石油价格上涨10%，将导致全球经济增长率下降0.1至0.2个百分点，石油从75美元涨到100美元1桶，全球经济增长率将从预测的4.8%下降到4.1%至4.5%，石油价格比2007年初上升了33%，全球经济理论上应下降0.33-0.66个百分点，这是平均值，如果扣除中国等一些国家的经济上扬，那么GDP下跌的国家将大大下挫，结合拉美的下降幅度，我预测印度经济2008财年GDP增幅有可能下降到7.5%的水平，如此一来，那些预测印度未来消费大好的跨国机构的预言将成为泡影。

二、        通货膨胀和石油涨价拖住了印度经济前进的步伐

   全球百年难遇的高温不但使印度粮食价格节节高升，还使印度的洋葱、番茄、土豆三大主菜在2007年的价格比2006年翻一番，这对人均收入只有中国三分之一的印度来说，日子挺难过，根据恩格尔系数来看，收入越低，用于基本日常生活费用占收入的比重就越大。这两年，印度农民日子不好过，借了银行贷款来种粮，结果遭遇旱灾而歉收，还不出贷款，印度农民自杀率大幅上升，难怪印度总理辛格说，印度农民的日子很难过。

   印度CPI同比在2005年为4.2%、2006年为5.5%，印度政府想把2007年CPI同比增幅降到4.5%-5%，但是印度2007年1月CPI为6.1%，7月为6.86%，2007年下半年CPI都在6%以上，不但没降下去，反而上升，这是什么道理？主要是因为印度对农业重视不够，导致农业效率低下，另外人口没有得到控制，生育率很高，这样使得粮食从2005年开始发生了紧张，在2005年之前，印度粮食能自给，还能出口，但是自2005年开始一方面由于印度人口多了，另一方面又由于遭遇全球百年难遇的高温期，以及巴西、美国、欧洲对粮食转化为生物燃料，与人抢粮食，这样，印度不但从粮食出口国转变成粮食进口国了，而且还面临着国际粮价的大幅上扬直接冲击印度国内的粮价，印度国内粮价受国际粮价影响，所以印度政府无法管制粮价了，所以我们看到印度CPI近三年来稳步上扬，而印度GDP在CPI的推动下，也从2004年的6%、2005年的8%向2006年的9.4%靠拢。实际上《21世纪经济报道》2007、12、31日35版《2008：“市场原教旨主义”的退却——余永定对话马丁.沃尔夫》‘2000年以来新兴市场国家CPI走势’图为我们提供了一个印度CPI自2000年以来的全景图，如果按4.5%的涨幅为中轴线，我国基本在轴线下方，巴西正好与我国相反，印度正好是贴着轴线走，这说明印度自2000年以来CPI涨幅一直在4.5%左右，而我国CPI涨幅是难得在4.5%左右的，这说明印度通货膨胀比我国艰巨得多。2007年1月，印度政府为了对策通货膨胀，使卢比对美元汇率在一周内升值6.5%，而且降低进口税，然而，本来就是出口弱势的印度，结果使印度GDP涨幅在今年一季度从2006年的9.4%上升到2007年一季度的11.3%，一举超过中国同期的11.1%，于是世界一致认为象超过龙了，印度国内自豪感又一次油然而生。为什么出现这么惊人的一跃？主要是进口国暂时还没有找到替代供货商，二季度结果使印度GDP涨幅从11.3%向9.3%摔下来，看来用汇率一次性大幅升值来治理通货膨胀是一个致命的错误，然而国内不凡经济学界的权重经济学家还在推荐印度2007年1月对付通货膨胀的办法，我看印度的办法只会导致我国经济大起大落，最终走向衰退。印度是一面镜子，我希望中央引以为鉴。

   其实推动印度通货膨胀的不仅仅是粮食和蔬菜，还有来自石油涨价的压力，国际石油每桶上涨10美元，会使印度CPI上升2个百分点，中国相应为0.8个百分点，很明显，印度人均承受石油的压力是中国的2.5倍，如果换算成人均收入来计算，印度人均承受石油的压力是中国的7.5倍。然而2007年11月比年初每桶石油贵了30美元，这使印度CPI理论上上升6个百分点，由于卢比今年升值了15%，这样可以转嫁成本，如果卢比不升值，那么印度2007年CPI增幅就会由目前的6%上涨到12%，所以印度今年加工资达到15%，是全球最高的，这也反映了印度政府无奈的选择。但是印度政府的压力大了，因为2005财年印度国有石油公司累积损失86亿美元，美林公司预测2006财年印度石油公司的损失可能达到200亿美元。而印度国有石油公司损失的原因是印度大多数低收入家庭都用煤油做饭，而印度政府要求石油公司以老百姓能够承受的价格出售煤油，这些煤油出售价低于成本价，印度石化公司发言人苏德尔.约什说，印度市场上的煤油甚至比袋装饮用水还便宜。自2002年以来到2006年三季度，国际市场上煤油价格累计飙升了254%，如果累计到2007年11月，预计累计飙升400%以上，因为国际石油从2007年初到2007年11月每桶上涨了30美元，然而印度政府在2006财年根据煤油零售价的33%补贴额给国有石油公司，这与2002年以来到2006年三季度国际市场煤油飙升254%相比是杯水车薪，所以印度石油公司2005财年的贷款额上升了57%，达到57亿美元，那么2006财年、2007财年的贷款额又将飙升，这样将使印度政府财经收入全囊洗空，所以印度石油公司急于同中国结盟联合采购石油，这都是形式恶劣状态下迫使印度与中国石油公司联手竞购石油开采、购油等动作。我们只要看看印度对俄罗斯“萨哈林1”项目120亿美元的总投资中印度占20%股份，与此同时印度又计划投资15亿美元开采“萨哈林3”天然气田，并投资15亿美元与俄方合作开发库尔曼加滋油田，该油田储量高达10亿吨。用俄罗斯媒体的话说是，印度对于俄罗斯石油市场上的任何风吹草动都不放过，而且对于几乎所有的俄罗斯油气项目都表示出极大的兴趣。究其原因，是因为印度石油公司被贷款巨资压迫、被亏本供应煤油所迫，看来中国石油公司相比较印度石油公司来讲是幸运的。

   正因为印度石油公司低于成本价出售给老百姓导致该公司背上了政治包袱，所以印度石油天然气部部长迪欧拉近日表示，政府将在2007年12月第七轮“新勘探许可政策”中将拿出60个油气区块供勘探招标。这使印度原油产量在未来五年增长超过25%，2006年到2007财年，印度国内原油产量为3500万吨，未来几年可达4230万吨。2000年到2006年实施“新勘探许可政策”期间，印度石油储量年均增长量是以前的两倍，达到2.7亿吨。2005年印度天然气工业储量为1.1万亿立方米，国内年生产量280亿立方米，预计可以维持33.5年。但是所有这一切仅仅满足国内30%的使用量，还有70%要靠进口，而中国石油自产量占使用量的一半，进口依耐度只有50%，然而印度还没有经历工业化大发展，对汽车人均消费还很少，看来印度对进口石油的依耐度远远超过70%，长期来看，印度必须要加大人均汽车消费率和工业化大发展，而欧佩克近几年刻意减少石油产量，从本文第一部份来看，印度经济因卢比兑美元大幅升值使印度GDP增幅从2006财年的9.4%下降到2007财年的8.4%，进一步下降到2008财年的7.5%，这样一来，印度对汽车的消费就受到阻碍。然而印度2007年工业化发展本身从同比上涨6%升到10%，但是卢比升值使出口受挫，而高油价更是进一步导致工业品成本上升，看来印度工业化发展在目前的国际恶化环境下举步艰难。即使是国内消费也需求不足，因为一方面是高物价，另一方面是GDP的退潮导致国民生产总值净收入增长率退潮，尽管印度政府可以加工资来刺激消费，但是印度政府连印度石油公司亏损都无法弥补，又何谈再度加工资？由于印度没经历过工业化发展，财政收入较少，印度财政还能不能再度大幅度加工资和补助印度石油公司的损失还是一个问号，因为出口额下降，不但使印度政府 税收减少了，而且印度政府还对出口企业实行退税，这进一步减少印度政府财政收入，印度政府财政收入面临着极大的缩水是一目了然的，所以印度政府的财力将大不如前几年了，所以我认为通货膨胀和高油价拖住了印度经济前进的步伐。

三、        软件外包服务业再度外包拖住了印度经济前进的步伐

   2007年以来，印度外包服务业被中国紧紧追赶，中国已经达到印度外包业产值的50%以上，2006年至2007年，在IT软件和服务行业，中国创造了122亿美元收入，印度相应创造了400亿美元收入，由此可见，中印由2000年软件出口的4亿美元和40亿美元10倍的差距，现在缩小到3.5倍的差距，然而从2007年5月中印IT业生产来看，印度受卢比升值影响出口，而印度IT产品主要靠出口，而中国IT产品90%靠内需，出口仅仅只有10%，这样一来中国IT产业不受人民币升值影响，而印度IT产业受卢比兑美元、欧元、英镑升值影响出口，这使印度IT产业陷入四面楚歌的局面。

   印度IT业不仅因为卢比兑国际主要货币大幅升值影响出口，即使是在国内也使成本上升。在印度国内，IT业企业大量增加，这样导致行业竞争激烈，使行业整体利润率大幅降低。由于IT业企业大幅增加，对IT工程师的需求就大势扩张，这样IT企业多，工程师少，工程师的工资大幅上扬，这样进一步增加IT业的成本，所以印度IT业迫于国内成本压力，只好在全球其它国家如中国、墨西哥等国设立分厂或外包给这些国家的IT业企业加工，大多为再度外包，但是我看这种外包的外包能维持多久还是个问号，因为从全球零售业拼命摆脱中间商，直接寻找厂家的历史来看，全球IT业并不满足外包到印度，想尽一切办法来寻找源头IT业厂家，这是必然之路，由此看来，印度软件外包服务业拖住了印度经济前进的步伐。

   结束语：综上所言，由于卢比大幅升值、通货膨胀和石油上涨、软件外包服务业的外包拖住了印度经济前进的步伐，其实进出口贸易也拖住了印度经济前进的步伐，2007年前八个月，印度的出口贸易平均增长21.8%，比2006年同期的23.5%略低。在这段时间，印度的进口贸易则增加了27%，把贸易逆差从2006年同期385亿美元的水平提高到了528亿美元。如果按印度财年的计算方法来看，贸易逆差还要大，所以印度经济发展已经退潮，印度GDP增长将由2007财年的8.4%滑向2008财年的7.5%已现雏形。

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