刊登于《欧中经贸》2007年五月刊

刊登于《高科技与产业化》五月刊

说起如今百姓应用广泛的“高科技”，无疑便非手机、网络莫属，手机应用已普及至农村，而网络在普通县镇也已经随处可见。但是，对此形成技术支撑的电信和IT两大行业，却是老百姓知之甚少的“高深莫测”所在。而对于另一大更普及的通讯信息服务行业——广播电视，作为老百姓的消费者享用已久，但深知的也不多。他们只关心一件事，那就是资费问题。

然而，正是在老百姓最关注的领域，也正深藏着这三大部门间最大的利益分配问题。对电信运营商而言，终端的方便快捷不过是吸引人使用的手段，而服务资费却是他们获利或者坐收渔利的核心项目。这就有了旨在打破垄断的竞争，有了市场分割上的扯皮，有了电信分拆，有了模拟电视、IPTV，有了网通、卫通、铁通，有了人们关心的3G牌照的归属，以及《电信法》的长期难产。而对“劳苦功高”的广电部门而言，维持目前日渐微薄但相对垄断的播出和资费市场，也是其赖以生存的命根子。

焦点在于利益之争，而当前利益之争的焦点又集中在了即将出台的《电信法》上。

事实上，在电信和IT之前，首先步入百姓生活的是广播电视，因为早在解放前，电台便被广泛使用了，而到了上世纪60年代之后，收音机便逐步进入了国内百姓的家庭生活，到70年代末，电视机也开始在农村大批投放，并在改革开放的大潮中逐步成为我们生活中不可或缺的一部分。如今，我国以3.4亿户电视用户傲居全球之冠，而收音机在市场上更是便宜得几无利润可言了。

也正拥有这么大的成熟市场，我国长虹、康佳、海尔、海信、创维、夏华等电视品牌才在国人心中扎根，并把触角伸向了世界各地，而作为主管部门的国家广电总局也是分局林立，其网络遍布全国，势力范围“看起来很美”，似乎远远超过作为电信和IT主管部门的国家信息产业部。

但是，广播电视行业的成熟虽然让广电部门势力较强，但成熟带来的充分竞争也给他们主管的电视等生产厂家带来了难题。我们知道，电视机厂商的恶性降价大战已经让人耳熟能详了，这虽给百姓带来好处，但相关厂商却是叫苦连天，因为利润越来越少了。体现在股市上，就是原来作为沪市老龙头的四川长虹的衰败，当年的龙头一度曾每股利润降到了负数，几乎都有了破产之虞！近年来，基本普及了的有线电视网络收入更是明显下降，这使得电视生产厂商以及各地电视台都不得不放下原本尊贵的身段，开始寻求新的盈利模式。

比如，一些地方电视台如上海文广集团等已经突破广电总局的约束，主动与电信部门合作，在互联网和手机终端上开通实时电视节目等，这才有了2005年末所谓“泉州之争”。虽然遭遇广电部门“紧急叫停”的行政指令，但因为受市场需求和技术进步两方面的力量驱动，上述类型的融合实际上依然在各地悄然进行。

这是一个被控制严格的领域，“泉州之争”最后以上海文广败北的结果实际上或许并非广电本意，因为制作播出的权利还在中央政府手中。在这方面，我们推进得一直较慢，市场化的尝试也才刚刚开始。

然而，谁都知道，在市场经济大潮的冲击之下，有了技术、市场和资本力量的推动，那么原先铁板一块的行政力量便遇到了真正的挑战。如今，各行业都面临的行政垄断和自由竞争的较量，当然博弈方也包括中央政府。而中央政府对此的基本指导方针是，具体由国资委把关，只在少数涉及国计民生、国家安全的行业实行国家主导的市场准入，保留一部分大型国有企业，而在其他领域，则全部采取放开市场自由竞争的市场化原则。

当然，方针归方针。在实施过程中，中国政府在广电传媒终端信息制作领域的谨慎却一直是全球关注的焦点。技术开放先于内容开放，内容制作播出权的部分开放，始终是广电信息领域改革开放的基本套路。

但毋庸置疑的是，从市场化角度看，不论是运营技术，还是终端产品，电信、IT和广播电视当然都属于可以逐步市场化的领域，即便是和国防安全联系紧密的航空航天，如今也面临着逐步产业化、市场化的问题。因为这是大趋势，这些最早诞生于军事需求的“垄断技术”都会不可避免地随着战争的结束、军备竞赛的缓和以及技术的深入发展，而逐渐超越军事，走出垄断，被大量地应用于和平年代的社会生活。

所以，广电、电信和IT三大行业的垄断分立的格局后来变了，变成了如何规范竞争格局、如何更好地为广大消费者服务。

应该说，在这方面，我国基本上贯彻了国际化、市场化原则。所以才在上世纪90年代初便将电信运营商一分为二，才有了中国电信和中国移动，后来又有了中国联通以及更“后生”的中国网通、中国卫通、中国铁通。而这种“分裂”的结果，便是百姓手里“大哥大”的全面普及，“大砖头”变成了“小灵通”，消费者也得到了真正的服务和实惠。笑话中所谓“捡破烂的”也随身带着手机，便是最好的写照。

然而，任何事情的进展都不是一帆风顺的，就像中国电力、石油、石化等高度垄断的部门存在市场化压力但难以市场化一样，电信、IT行业的资费问题一直是老百姓不满的老大难问题。竞争虽然有了，但国家电信部门掌控电信资费定价权的问题迟迟没有得到解决。好在，今年这方面有了松动，前期中国移动率先推出“套餐”降费服务的市场化举措，一方面等于拉响了和中国联通的资费竞争的序幕，另一方面也是信产部尝试“放权”的一个开始。

此外，早在2004年11月初，国资委等部门便对移动、联通和中国电信的高层实行了互换，正是吹响了对六大电信运营商实行重组整合的号角。此后，各种整合版本层出不穷，传闻满天飞，但可惜至今仍未有突破性进展。原因何在？据业内人士分析，主要有两条：一，各运营商均系国营，牵涉的利益方盘根错节，因此协调利益成为信息产业主管部门最头疼的事；二，一直沿用的《电信管理条例》内容严重滞后，急需出台真正的《电信法》来提供企业整合的法律依据。试想，在垄断性最强、行政力量最大、法律法规最为滞后的领域推行市场化改革，其所遇到的障碍也一定是别的部门所难以想象的。

可如此一来，受害的或者说难以享受市场化改革成果最大的，首先便是消费者，便是普通老百姓。也因如此，社会上关于电信运营商减少浪费、资源整合乃至降低手机费用等等的呼声一直不绝于耳，信产部受到的压力也越来越大。

但在我国，由于市场化程度还不够高，也由于行政力量还十分强大，权钱交易等黑幕更形成了市场化转轨的巨大绊脚石，因此，舆论压力从来便难以左右部门利益瓜分的利益驱动。这一点，可以从手机降费之难和众所周知的“鑫诺卫星”发射之“易”看出来。事实上，因为被法轮功分子屡次攻击而闻名的“鑫诺卫星”并非军用卫星，其诞生时间也只是在上世纪90年代中期。但为何它会这么快地成立并有所发展呢？盖因它当初是因为央行需要在全行业实现“金融电子化”，所以需要一颗“银行星”来方便、安全、迅捷地传输金融数据信息，才由央行牵头搞起来的。

试想，央行这样掌控国家金融命脉的强力部门需要卫星支持，如此也能让三大部门都获得部分利益，这岂不是电信、航天以及原国家金融工委等部门“求之不得”的好事，所以几大部门在短暂地犹豫之后，终于“一拍即合”，国务院审批也算顺利，于是，“鑫诺卫星公司”如期诞生！

据闻，现任证监会副主席的屠光绍当年还在央行，还奉命在“鑫诺”担任过一段时间的董事。如今，面对股改后市场化程度越来越高、发展规模越来越大的证券市场，不知道屠副主席回首往事，是否也会有和笔者一样的感慨！毕竟，“鑫诺卫星”成立虽算顺利，但发展壮大的梦想却至今难圆。

当然，不管怎样，从“鑫诺”案例我们还是可以看出，在我国当前行政力量依然十分强大的国情之下，要想推动电信运营商的资源整合，要想实现卫星企业的产业化推进力量，要想让老百姓真正得到实惠，政策法规的力量一定是关键的推动力，强力部门的介入一定是闯关成功的催化剂，两者缺一不可。

有了前者而无后者，容易陷入因利益而扯皮的拖沓；有了后者而无前者，则容易因出师无名而夭折，或者滋生目无王法的高层腐败大联欢。

至此，我们也可以看出，同一部委监管下的企业整合都困难重重，更何况随着形势的发展，所谓电信网、互联网、广电网等涉及两大部委的“三网合一”，已经被频繁地提到了议事日程，其难度又怎么会小呢？

不小！很难！这种难度便集中体现到了《电信法》的“26年难产”上。26年啊，有人开玩笑说，照《西游记》作者的逻辑推算，我们“生出来”的肯定不是“哪吒”，而应该是“如来佛”了！话里虽不乏讽刺，但道理却是对的。因为我们如今需要的《电信法》首先需要的，便是着眼未来“三网合一”大趋势的“兼容并蓄”和超前布局。

早在2004年“两会”期间，原邮电部副部长林金泉等数位代表便提出了尽快推出《电信法》的提案，而今年“两会”上，全国人大代表朱立军更是针对电信、广电、IT三网“各立山头”的现实，提交了在新的《电信法》中需要“解决政府监管机构的融合问题，我国应统一网络的监管机构”。朱立军的议案要求电信广电两大领域统一监管，这意味着要将这两个正部级单位的监管职能合并。

朱立军的提案被认为是“迄今为止已公开的关于广电与电信之争最大胆的一个改革建议”。但由笔者以上的分析我们便可以看出，朱的建议恰恰是一个实施起来最为困难的动议。因为在业内多数人看来，在信产部主导的新《电信法》中来一次如此“无所不包”的突破几乎没有可能。但问题在于，我国《公司法》、《证券法》实施数年后不得不在股改过程中实施大幅度修改等等案例又告诉我们，没有前瞻性的“应景法律”，的确会带来严重的经济和社会后果。

如今，3G势在必行，《电信法》不容再拖，因为如果继续拖下去，我们可能便会失去一次难得的与世界领先国家接轨、打造真正具有和国际知名企业竞争的中国高科技信息服务运营商中的“巨无霸”的良机。而从历史沿革和我们的分析来看，目前这种各立山头的眼前利益之争，如果没有政府的强力介入，是不可能“自然结束”的。

可以想象的是，如果2008之前，我们还不能在信息服务平台的搭建上取得突破，那么届时中方提供的通讯、信息和新闻服务便会大打折扣，而利益受损最大的便是国家，更是数以亿计的普通消费者。

那么，一部能覆盖电信和广电两大部委的《电信法》能够出台么？抑或，中央政府会另辟蹊径，找到更好地解决方案？我们期待着。

点一颗烟

任思绪弥漫

黑色的光影里

有你在

闪

那是时间隧道的末端

氤氲中穿越

我看见

枣花在绽放

悄悄

小小

黄黄

羞涩中带着倔强

稚嫩里蕴着斑斓

像少年

绯红的脸

走近了

剥去沧桑

光影中的枣花蓦然盛开

竟黄闪闪一片

那黄土坡的枣林里

风颤，送来扑鼻清香

还有枣枝

如剑

在高旷的天际

不屈 伸张

枣木 根的力量

红枣 树的畅想

念你时

枣花绽放

点颗烟

意兴阑珊

抹不掉的是

思 念

派丰网总编侯宁专访：我们需要怎样的理财网站
文/《钱经》记者 李江南

他，做记者8年，弹吉他10载，写诗能让人传诵，唱歌有专业水准，很感性；但从他博客上的花草、音乐和漫画中，看客却能在他犀利的文字中找到理性投资的方向，他在99年12月、03年11月、05年5月告投资者机会来临，他在01年5月告诉大家熊市降至，“欢呼声终将响起”……而现在，他是中国股市中最坚定的“空军司令”——风险提示者！

侯宁，永远都是在感性和理性中寻找自己的声音，这位被新华社、《联合早报》、《广州日报》、《证券日报》等权威媒体尊称为“著名经济评论家”、“知名社会学者”的资深财记，多年的独立撰稿人，终于在2007年正式出山，出任派丰理财顾问公司首席经济学家及派丰网总编。

侯宁经典语录：理性思考是骨子里的爱好，以大视野审视投资是毕生的追求。派丰网会站在一定的高度上来说话，我们希望通过网站营造一种理性氛围、公平理念，我们倡导以最稳健最远视的方式来理财。

钱经：您之前一直都是以“评论家”的身份出现，我们也经常在您的blog上看到一些真知灼见。为什么会选择加盟派丰网并担任主编一职？

侯宁：我们希望“派丰”是一个与众不同的理财网站。除了网站的派丰视点、最能影响你的新闻等几块是我们专业管理，其余的都是开放的。只要成为派丰网的会员，就可以建立自己的门户，并在各个小组发言，派丰网编辑会把大家发言中精粹以及对市场最有影响力的信息提炼出来，放在交流平台上和所有会员共享。当然，我们还将建立最健全的理财账本，会员可以用它来管理投资，所有的投资状况都一目了然。

至于我自己，决定来派丰网也是考虑再三。大约是因为派丰网的几位股东多都有丰富的海内外投资经验和许多别人不具备的财经资源，而因为我本身对财经和媒体都很熟悉吧，所以大家一拍即合，希望共同打造一个为老百姓服务的好平台。更重要的是，中国已经迎来了自己的投资理财时代，迫切需要这方面的专业指导，这样的市场需求也让我对做好派丰网信心较足。

钱经：对那些想要投资理财的百姓们，您认为派丰网能给他们提供些什么？

侯宁：我们知道，目前在中国，老百姓得到有效的理财讯息的渠道非常少，信息爆炸时代的海量信息表面看是好事，但鱼龙混杂，许多人看到的往往是无用甚至误导信息。而我们正是要以自己的专业眼光来遴选信息，我们倡导“以最简洁的方式提供最实用的信息”，让投资者看后可以获得事倍功半的功效，我们会提供最实用的投资建议，投资分析和投资知识。当然，这只是我们提供专业指导的一个方面。众人拾柴火焰高，在提供高效能信息的同时，我们的重点还在于打造投资者自己的开放平台。

钱经：现在国内理财网站也非常多，你认为和别的网站相比，派丰网的优势是什么？

侯宁：我发现到财经媒体的专业性稍弱，满眼看去尽是大量经济信息的堆积，媒体对这些财经信息加工处理的能力很弱，这对一般投资者来说，要理解这些信息背后的深刻含义，是一件非常困难的事情，这样的投资风险就高。

我们着手作的就是，不仅要及时告诉投资者客观的财经信息，提供我们自己的思考，而且我们的平台更重要的是要展现投资者各自的思考，展现他们的理财经验，抚慰他们的投资苦恼，为他们维权，为他们服务。国外流行一句话，“最聪明的人在华尔街”，我也盼望最聪明的投资者在我们派丰网。

公平是思考的轴心，批判看待股市

侯宁经典语录：在以贪婪和恐惧为特色的股市，要遵守的投资规则永远是：大熊时不惧，大牛时不贪！

钱经：作为一位理财专家，您个人投资收益怎么样呢？

侯宁：这是个人秘密，但有一点我可以告你，两年来我肯定是跑赢了大盘的。一般而言，在大盘的关键位置我还是基本能作出自己的判断。比如，03年11月13日当年最低点我写了“理性投机者入场何妨”，其后就有了为期四个多月的小牛市，在06年6月8日，我给新京报又写了一篇“我们再没有理由看空市场”，其后就有了一年多罕见的大牛市。我说了也做了，所以收益还不错。如果是有失误的就是，就是在去年8月对股市的疯狂和投机力量估计不足。

钱经：您的收益远远超过一般人的收益，那么在投资中有什么秘诀么？

侯宁：没有什么秘诀，只是要对中国经济、政治等多方关注，对股市的大盘和个股多分析，在操作中要遵守原则即可。如今牛市来了，有些投资者一看利好就不停地在买进和卖出，像进了赌场，这很危险。高手往往知道收手，交易一定要有原则。

本文6月4日凌晨首发于派丰理财网

http://www.pfclub.com/pfclub/blog/topic.php?ID=8986&un=1

民间聪明人很多，股市民间便更多，故美国也有这么一说：全美最聪明的人一般都呆在华尔街。而在中国，但凡认为自己有点银子且智商不低的人，大约也早在股市里驰骋多年了。因此，在民间发掘精英，广采众长，使智慧互相激荡，让经验互补短长，必定是会有益于广大投资者的。

当然，民间固有智慧，但采纳智慧的水平却是由投资个体决定的，所以在博采众长之后，修炼自己的内功才是最重要的。而修炼内功的功课中最重要的一环便是要能洞察先机，提前做好风险控制。

拿今天由印花税上调导致的大调整来说吧，此前市场上早有人洞察先机，预告了可能的调整。但由于股市一年多来的赚钱效应以及今年以来催生的“入市必赚”神话，市场中的不少人已经失去了警惕，而保持警惕的人也一般抱着“只要不大调，能吃就吃饱”的心态继续持股，所以也便难免突发性深调时带来的损失了。

事实上，股市有风险是谁都知道的，但知道和懂得之间却有天壤之别。知道股市有风险就像你知道天会下雨一样，知道了也未必在意；但懂得股市有风险就不同了，这就像一个人知道天会下雨便会观测天气，会提前打伞。为何？因为懂得的人此前肯定是被大雨浇过，所以才会在发现可能下雨时高度戒备，宁可累点，也会提前备伞。在股市操作中，所谓“宁可累点”即体现为设立止损位、减仓、空仓等等防御性策略，各人的承受力不同，采取的策略往往也不同。但共同点在于，当一个市场陷入疯狂投机时，老手们大多是会“打伞”的，只有新手才会“不见棺材不掉泪”，即便在恐惧中也坚持频繁买进卖出，“拼老命”去攫取最后那点可怜的利润。

记得，在此前的5月23日，当笔者今年以来第一次明确提出股市面临中级调整之时，文章跟帖上绝大多数人是不以为然的，“风险还用你说啊”之类的留言随处可见。即便对证监会罕见的“买者自负”的反复提醒，许多人也置若罔闻。这让我想起了一个看过的笑话——

话说有位患者知道自己有毛病，便去医院看病。大夫在他的肚子上按了几下后问：“有啥感觉？”；该患者回答说：“嗯，感觉你在按我的肚子”……

可以看出，其实许多股民在股市上涨过程中对风险的态度和这位笑话中患者是一样的，你不是在提示风险么？他的感觉便是“感觉你在提示风险”，而不去想想为何B股会率先跳水，为何格老会破天荒示警？为何证监会要提示风险，为何央行要出“组合拳”，这些“招数”没用之后监管层还会有什么动作？这些动作加强后和股市高企的叠加效应如何，等等。

不仅如此，许多人甚至对与自己操作相左的言论到了不耐烦的地步，看到即骂，根本不去仔细研读别人看空的理由。相反，他们只深信和大赞那些鼓吹大牛市的专家，即只要谁和自己的看法一致，他就是“自己人”。殊不知，在这样的高位还使劲鼓动投资者追高的人，不是无知便是别有用心。

前几日，凤凰卫视“一虎一席谈”主持人胡一虎先生和笔者一起用餐时，对笔者不断警示风险深以为然。为什么？因为一虎经历过台湾的崩盘，自己也有血的教训。而那时，鼓动他“坚决买入”、“全仓买入”的都是台湾当年最著名的“投资专家”。

“现在那人失踪了”，一虎当时淡淡地说。这让我想到了如今证监会查处和禁入的许多高管或“名家”，也想起了刚刚颁布的对广发证券的处罚。而可以预见的是，本轮“黄金牛市”之后，你会看过更多这样的“裸泳者”。

其实，在股市最疯狂的时候强夺最后那点“资本利得”代价是很大的。在最后阶段，股指看似还在涨甚至疯长，但大家知道，随着股指的上涨，所谓“大涨”的涨幅相比之下却越来越小，这就意味着，一旦股市变盘，那点“疯涨”来的涨幅瞬间会便会被打回原形，而铆足了最后力气打出的拳头一旦遇到稍强的外力，也便会立刻瘫软。所以市场上最大的风险便是后知后觉地去搞什么“全民狂欢”。

因此，当你在听说小学生炒股了、和尚入市了、谢晖赚钱了、股神遍地了等等“友邦惊诧”的搞笑新闻时，你该有的只能是警惕而不是贪婪。我写过《当央行组合拳遭遇“死了都不卖”》，写过《中国股市“入市必赚”神话万寿无疆？》，事实上对许多“股市老人”而言，这都是笑料，都是可以载入“史册”的笑料。我之所以记载他们，就是要让懂得反省的人们知道，股市可以疯狂到什么地步，疯狂的时候人们又可以做出什么“清醒判断”！

遗憾的是，在这轮疯牛行情，不仅普通股民有了疯狂之举，即便是一些市场“老人”，也在股市巅峰时刻猛烈鼓吹“行情向好”，有资深股民甚至还激情洋溢地写了“泡沫颂”。在此，我没有指责人家的意思，因为他不过是在表达赚钱后的喜悦，加之文笔不错，所以乘兴“畅想”了一把，其所做的许多工作还是有益于投资者的。但是我们看到，也正是这样如酒喝高了一样的“乐观派诗人”很多，才使得警示风险的声音一时间几乎被淹没，才使得许多人在顶部接棒时仍对未来充满信心。

事实证明而且还将证明，“君子不立危墙之下”虽在我国流传了2000年，但能理解此话玄机的人永远是少数，尤其是在“趋势向好”的时候。

最后我想说的是，虽然股市开始了一波中级调整，但反弹仍会让人看到“希望”，而笔者年初预言的“野猪啸林”之险并未被排除，中国金融的大门正在洞开，瘸腿经济酿就的险情还在，法律纵容下的市场投机还在，股市大体上也不会从此便一蹶不振，所以在如今距奥运还有400多天的时候，我想时刻保持警觉都是必要的。

毕竟，一场轰轰烈烈的“资本大革命”才刚刚在中国拉开帷幕。它可以启迪“民间股智”，激活投资意识，但同样可以让你饱尝马克思所言的资本的“嗜血本性”。（和讯网“民间股智”栏目开栏特约评论）

新京报5.30特约评论

“跳水”行情如期开始了。对新股民而言，这是噩耗；对中国经济和股市而言，这是好事。因为这才是最好的“风险教育”，因为中国股市即便是传说中的“负板虫”，也断然担不起“入市必赚”这付超级担子的。

当然，有人会把这次“跳水”的原因归结到财政部调整证券交易印花税上，有人甚至诙谐地声言，正是因为财政部来了次突袭式的“半夜鸡叫”，才让大盘跌得如此之惨。但事实上，我以为市场应该感谢监管层才对，因为正是基于爱护市场的初衷，政府才没动用资本利得税这样的大棒。如此，在交易火爆之际把印花税由现行的1‰调整为3‰，也只能算是中国政府的“市场化行为”。

我以为，此时此刻，面对“5.30暴跌”，部分投资者所想的首先应该是“股市有风险”的真意，想想自己此前为何对一次次示警视若罔闻；其次便是要认真想想，为何财政部会“半夜鸡叫”而此前一点风声都不露？

事实上，因为众所周知的原因，管理层对股市已经足够宽容了，否则，哪里会有杭萧治理之耻，哪里会有所谓“垃圾股行情”，更不会有风险警示者被人嘲为“黑嘴”这样的中国式股市闹剧。甚至，经济学家韩志国先生可以在近期的一个“市值研讨会”上公然质问左小蕾和股民的关系，似乎警示风险便是“与人民为敌”，搞得“微笑着”的左女士也不得不提到法律高度来应对。

笔者并非完全同意左女士的观点，但她敢在股市泡沫横飞之时不断示警，却是需要勇气的。而在崇尚和气的金融界研讨会上，她公然遭受同样有勇气的韩先生当堂质疑一事已经表明，股市涨跌所关系的已经不是简单的行情问题，正常的学术争议已经不足以包容泡沫扩大的冲动，而日日飞涨的行情背后正是各类资本嗜血成性的世纪博弈。

这些，都是股市极度过热的标志，都是股市“牵一发而动全身”的标志，毕竟，宏观调控了两年的固定资产投资、对外贸易顺差等等都还在“发烧”状态，毕竟，楼市的泡沫还在高处飞舞；毕竟，通胀的势头随着肉价的开涨已经咄咄逼人。

但对此，监管层并没有像以前那样动辄祭出“人民日报社论”一样的行政化大棒，而只是一次次温和调息，一次次“书面示警”，一次次个案打击以示风险。然而，温和调控的累积效应终归是需要时间的，而大盘在涨且一直在涨的事实，让许多人在潜意识里强化了“入市必赚”的预期，似乎每天一觉醒来，只会咧着嘴看到“红旗飘飘”，只会看到“风卷残云过大关”的诱人春色。

然而，经历过熊市考验的老股民大都清楚，也就在这时，暴跌的种子已经开始生根发芽，调整不远了。也正是基于这一判断，笔者才在5月23日第一次明确提出“部委博弈声中展开中级调整”。其实，笔者抨击市场投机已经很久了，因为在笔者所谓今年开始的“资本大革命”中，超级投机资本“野猪啸林”的结果必然是股灾，必然是崩溃，必然是赢家通吃，“剩者为王”。但那样的结局对中国经济却是实实在在的致命伤害，所以笔者才会不遗余力地予以阻击。但对于股指，我除了年初说过“金猪送宝”和“野猪啸林”两种可能外，5月前从未轻易预测过，也就是说，我只是看到了市场向暴涨暴跌的“野猪啸林”发展的危险，但却不知股指会涨到何方才是休止。只是在上周，才朦胧感到了暴跌来临的巨大风险。

如今，股指终于“跳水”了。调整便意味着部分人的损失，所以一定会有股民不满财政部调税的政策，但清醒的投资者都应该是知道，如此调控措施的推出是中央政府“全国一盘棋”战略中的一环，并非财政部所能单独决定。况且，此前的一系列警示都已明确表明，调控股市势在必行，中国经济还担不起疯狂暴涨的后果。

对此，我想大部分人是能够理解的，但也有人不认同。就在昨日，一位财经评论员还在和笔者争论，因为他所持的正是韩志国先生此前说过的 “QFII阴谋论”。这一观点是被韩先生表述出来的，但此前的网络上早有人言之凿凿，可见，它是非常有代表性的一种看多言论。但只要对资本属性和中国改革开放大趋势有所了解的人都知道，第一，QFII当然想抄底，赚钱谁个不想？2005年千点保卫战之际QFII抄底的同时，社保基金等多种政府资金不也同样抄底了么？这是政治，更是利益；

第二，金融开放是大势所趋，这意味着我国资本市场将越来越融合入国家资本大家庭，如此，我们能限制得了外国资本的介入么？

第三，断言QFII踏空了才唱空股市甚至断言这是外国集团的“阴谋”也是漏洞百出。试想，在股市大涨了数倍之后唱空股市难道不是很正常么？莫非天天喊涨才叫正常？再说，中国股市的未来取决于其自身的质地，取决于上市公司业绩，取决于其市场游戏规则是否健全，这才是我们要着力夯实的，如此，即便在股指大涨后我们也会心安理得。

试想，底子厚了根基实了的时候，我们又何惧几个“老外”来看空的所谓“阴谋”？而如果任由资金堆砌，任由市场泛滥而达到所谓市场繁荣，便一定会真正露出中国股市堪为某些“老外”攻击的破绽。那样的结局，才真正是中国经济的灾难。

综上所述，本次以“跳水”姿态展开的调整是正常的，每一个做好风险控制的投资者并不会如何恐慌；而且，“事不过三”，我以为这波正常调整也不大可能像“2.27暴跌”等前两次单日调整那样，跌过便续涨不停。可以说，中期调整已经开始，初步目标为当在2800一线，而具体真正实现的调整幅度和时间还有待继续观察。

4293.83！中国股市又向万点大关进了一步。记得4月8日我说过：“阔了中国股市年内必上万点之巅”，拿今日的势头来看，这头倔牛还真有有冲关的荷尔蒙呢。然而，我说上万点不假，但那是有条件的，第一是时间要足够长，第二是像此前一样，以洪都航空为标志的“好股”天天被“理性爆炒”，以ST为标志的“垃圾飞天舞”日日翩跹，而以杭萧钢构为标志的“超级牛股”总是气吞万里如虎！

一个多月过去了，从这个“红色星期一”的走势看，我说的“条件”看来还是基本被满足了，只有ST一族稍微遇到些麻烦。

更有甚者，据报道在一“市值研讨会”上，总揭示风险的左小蕾女士被韩志国大加挞伐，不仅在“研讨”外主动挑战，连问了四个问题，还特别提出了“左女士和股民、人民”的关系问题，似乎提示风险或看空的人都是“与人民为敌”的“黑嘴”，根本没必要和他们是“研讨”什么。

当时参会的一位华侨朋友后来跟我说，太那个了，韩志国的做法有点“文化大革命”的味道。我则说，正常，韩先生本来就是经济诗人嘛，我就亲眼看到他在一个期货圈聚会上旁若无人地朗诵过他的“大作”；再说了，这本来就是一场资本大革命嘛！从物质基础决定上层建筑的历史唯物观看，本该比“文化大革命”来得更彻底才是。

君不见，韩志国说了，“资本的本性就是要逐利”么？我也这么认为的。

当然，这对前期还倡导“资本道德论”的经济学家成思危先生是个挑战，可见对马克思研究了一辈子的“资本”，我们需要补的课还很多。而对于这场资本大革命到底要把我们引向何方，恐怕没人能说得“门儿清”，虽然我曾在此前发表的《“崛起”和“威胁”的较量已在牛市的呼啸中展开》一文中做了五个预言，但那只是朦胧的描述，确切的，只有“上帝”才知道。

为何？因为在目前这场股市游戏中，涨有涨的现实理由，跌有跌的历史依据，都不过是争夺资本的利益群体在博弈，说“有泡沫的啤酒”好喝自然有人家社保好喝的道理，但喝多了，进肚子的便是“马尿”也绝对是真理。而危险在于，没有谁在喝高了的时候还会在意所喝的，到底是泡沫啤酒还是兑酒马尿！

当然，精明如监管层，对这些都是清楚的，所以在泡沫横飞、大小非不断抛出、机构不断撤离的时候，证监会也罕见地连发了两道文件警示市场风险，提醒“买者自负”，言外之意，你买了被套可别怨天尤人啊。然而，有一点也显而易见，即面对如今的狂热气氛，一纸公告看来是难以奏效的，因此证监会紧接着便推出了《限制证券买卖实施办法》(简称《办法》)，其意图便在于在必要时好更便捷地打击操纵证券市场和内幕交易等违法行为。而且交易所也宣布了十几家ST的“死刑”，以此警示一下爆炒烂股的风险。

事实上，如此动作在中国证券史上也尚属首例。此前的各类限制交易均只根据交易所相关交易规则，约束力有限，这说明随着市场热度不断升温，监管层对打击市场操纵及内幕交易行为的力度在加大，且直接把矛头指向了相关个股操纵者。而十几家公司直接退市的集团性打击措施以前也没见过。所以，相信狂热过后，市场中又会有众多的市场禁入者或违法犯罪者悔不当初。只是，在目前暴富效应及市场狂热气氛之下，不仅这一规则依然被散户忽视，而且市场中鼓励炒作的声音往往以崇尚市场的理论家身份出现，对任何合理的行政监管都嗤之以鼻，从而在“法理”上降低了市场对这一行政规则的重视。

更具挑战性的是，由于以杭萧钢构为代表的庄家在个股操纵上充分利用了新信息时代的技术优势，布局隐蔽复杂，操纵手法多样，使得相关操纵者隐藏较深，有了和监管层玩“老鼠戏猫”游戏的勇气。当然，此老鼠必为硕鼠，否则也没这么大胆子。但无论如何，这都对尚属新兴部委、人力物力仍显不足的证监会监管提出了严峻挑战！此外，我国在证券监管处罚力度方面严重偏弱，相关处理法规规定的证券类犯罪的犯罪成本太低，因而也不足以震慑相关犯罪行为。

在我看来，由于资本强烈的逐利冲动，如今市场上早已形成“炒作无罪、暴涨有理”的疯狂格局，逐利冲动搅乱了通常的社会伦理，所以在非常时期如果不能“非常对待”，则监管层酝酿的所谓“金融监管风暴”便只能冀望于滞后效应来发威，优雅一击、点到为止而能立竿见影几乎没有可能。

当然，有一点是明确的，即所谓“老鼠戏猫”，只能是在猫不发威的前提下才能玩下去，而随着股指的不断冲高，投机的不断泛滥，“猫吃老鼠”的时候也便会越来越多。或许，这也可以称作市场化消耗战吧。昨日大盘不是已经创了4283.93的历史新高了么？随着对投机的打击，随着多头负荷的加重，中国股市即便是“负板虫”，其耗尽体力后所剩的荷尔蒙还能有多少呢？