“秋分”日午，正忙里偷闲，看电视里播出的“国庆大阅兵”花絮报道呢。


　　电话铃响，凤凰的“一虎一席谈”找我参加讨论创业板的节目。但可惜，我晚上有事，实在没法分身，只能对编导说声“抱歉”。


　　“国庆特辑”啊，编导很着急，于是我推荐了老朋友社科院的尹中立研究员。但可惜，中立感冒了；


　　然后，我又推荐了一位做券商研究部老总的朋友，然而这位仁兄却不愿去，并对我讲了一大堆“避谈”的理由。看来，这些天这个创业板的推出虽如火如荼，如风似电，但背后的玄机还是不少的，吃股市这碗饭的业内人士总是有这样那样的忌讳。


　　最后，电视节目没去，采访又来了。金融界网站在看到了基金公司可以参投创业板的消息后马上采访了8位专家。以下便是我的回答（文字系网站编辑根据我的录音整理而成）：


　　侯宁：这个时候推出创业板，风险很大，尤其是监管风险，是个不小的考验。主板市场的监管都存在那么多问题，更别说创业板市场的监管风险了。另外从全球来看，多数国家的创业板是以失败告终的，成功的不多，所以中国推出创业板，也不乐观。


　　基金的收入跟基金业绩不是完全挂钩的，是靠管理费收入为主要营业收入，基金的业绩与基金操作管理者的操作水平、道德水准密切相关，这样的基金进入创业板，相当于拿基民的钱来赌博。（监管风险、操作风险、道德风险都不小）


　　如果为了搞活创业板，非要基金进入创业板，我建议单独设立“创业板投资基金”，让有风险承受能力的投资者来买这种基金，不要拿普通基民的血汗钱来冒险。


　　在此，有一点网站编辑没录出来，即我也谈到了目前上马创业板对主板市场的压力。试想，10月要消化两万亿大小非的压力，金融类和石化类股票受压严重，此时再来个创业板，岂不更让人担心？


　　当然，担心又能如何呢？一大摊子已经铺开了，箭在弦上，不能不发了。


　　“秋分”，寒露、霜降不远，而履霜……唉，法尔如是，一切顺其自然吧！

　　

　　
　　 人民日报社《环球人物》杂志最新一期

　　中国股市经过近20年的风雨，冒出过一批又一批的股评人。

　　某证券公司的高层告诉记者：“目前市场上的股评人大体可以分为三类：第一类，是以研究资本市场为主业的学者；第二类，是披着专家外衣的机构‘托市’者；第三类，则是打着‘股神’旗号，骗取散户信任和钱财的骗子。”

　　近年来，许多表现神奇的股评人纷纷落马，根本原因就在于，他们表面上是给散户荐股，实际上是“庄托”。业内人士告诉记者，这些“庄托”有一个共同的特点：他们推荐的个股通常会在当时异常放量，并在其后的一到两个交易日制造出阶段性高点。随后，该股会一路下跌。

　　2000年前后红极一时的股评人赵笑云就是一个典型例子。起初，他在各大报刊的荐股比赛中频频夺冠，尤其是在《上海证券报》举办的“南北夺擂”模拟实战中，他因创造了累计收益率2000％的战绩名声大噪，人称“中国荐股第一人”。

　　2000年7月22日，赵笑云开始在各大媒体大肆推荐青山纸业。然而，这只股票却在大量买家进入之后一路下跌，较高的换手率表明资金出逃的迹象十分明显。一时间，大批股民被套牢，舆论哗然。2002年，赵笑云未能通过证监会关于证券咨询的年检，最后出走英国 “留学”，至今未归。

　　除了独立的股评人会做“庄托”之外，一部分著名机构的专家也有“庄托”之嫌。一位高校经济系教授对记者说：“某知名国际投行的一位经济学家，曾在2008年时不断呼吁中国股民抄底，今年股市3000点的时候又宣称，今年是大牛市。结果好多股民都进去了。我很怀疑这背后存在着国际投行利益。”

　　业内专家说，股市上很多被奉为“股神”的人，貌似有着各种传奇经历。但实际上，都是他们杜撰的故事。等他在股市中走红后，他的身后就有成千上万的散户崇拜者，赚钱心切的机构也会不惜重金请他们操盘。

　　从2006年开始通过编造履历等方式撰写“股评博客”而迅速走红的 “带头大哥”就是这样一个骗子 “大师”。他自称真名“王晓”，并声称自己出生于一个高级干部家庭，在万国证券做过分析师和操盘手，其个人资产最高时达到4725万元。

　　2007年7月，“带头大哥”因涉嫌非法经营被警方逮捕。“带头大哥”虽然被捕，但骗子“大师”的身影并未从此绝迹……


　　对此，独立财经观察家侯宁分析说，由于中国股市很年轻，中国股民心态极不成熟，总幻想着“一夜暴富”，所以很多“大师”才有可乘之机，“他们没有看到，其实美国的大师级人物巴菲特平均每年的业绩增长只有22％，格罗斯的年利润只有10％。”

　　对于如何分辨“股评人”的真伪，理财专家、北大经济学教授王在全建议说：“股民在看股评人的股评时，不仅要看他怎么说，还要看他怎么做，不光要看他现在怎么说，还要看他以前说过什么，做过什么。”

　　对于股评人的言论，王在全建议投资者要保持警惕。股评人经常会使用“围绕着3000点波动”之类的模糊语言，在王教授看来，这些话都是有陷阱的。“所谓股评，很多都是正确的废话。看似正确，但是也没用。”

　　侯宁也告诫投资者：“在股市中，什么样的专家言论你都可以去听，但是，要有自己的分析和判断。对专家的言论也要有持续的跟踪。什么叫持续？至少6--10年。因为一个投资人在股市中不摸爬滚打一个牛熊周期，是不可能积累出什么‘真经’的。”

　　

　　

　　看电视报章上专家分析，总体感觉是美国“保胎”像作秀，中美“同舟”，天下“大平”。而且，不少人断言这“打胎案”似乎也不大可能“真打”，催生不了什么大规模贸易战从而真正恶化“中国制造”这辆大车的行程。这是主流观点，听来很善意，表述是，“合则双赢、分则两败”。


　　但显然，这与笔者的看法不尽相同，因为早在今年三月，我便认为贸易保护主义是必然会“光临”的事情，且中国早该预见到这一点，并着手部署保护我国的“经济领土”问题了。所以顺理成章的逻辑便是我在本月16日发表的文章的结论：“保胎”只是自护式麻烦的开始。


　　此前的21日，，面对新华社记者的提问，尽管英国首相布朗还客气地表示他“想要一个没有贸易保护主义的世界”，但与其在今年3月布鲁塞尔时“强烈反对”的态度相比，布朗的口气已经缓和了许多。明白人都知道，一贯看美国脸色行事的英国政府已经看到了奥巴马的变化，那句“想要”只是“客套话”了。


　　事实上，奥巴马的“保胎”步子一经迈出，不仅美国的钢铁业、纺织业、造纸业、水泥业等多个行业就开始酝酿向商务部提交申请，同样要对中国的相关产品征收“双反”关税，而且连巴西、阿根廷、德国等也都针对“中国制造”提出了关税壁垒甚至惩罚性举措……和看似“岌岌可危”的美元一样，一轮更像是“围剿中国制造”的行动好像已经难以避免。


　　更直接的表述来自本次匹兹堡举行的G20峰会上，来自美国总统奥巴马口中。此次，奥巴马很早便提出把全球经济再平衡问题纳入议程，并在9月20日在接受美国CNN采访时说:“我们不能回到以前那样，中国和德国等国卖给我们东西，而我们除了捏着一大把信用卡和房贷，什么也不卖给他们。”而这样的表述，与此前白宫经济委员会主任萨默斯关于美国不再愿意做纯进口国和消费国，以及要靠“工程技术”而非“金融巫术”再造美国的说辞如出一辙。很明显，奥巴马以“新经济秩序”亮相G20谋划已久，并非和其夫人获得什么“最具亲和力着装奖”一样在作秀。


　　可见，形势所迫，利益所系，在这一点“化解美国危机术”的认识上，美国政坛和智囊集团是相当一致的，更何况，他们面对着美国强大的工会力量——中国人可以认为我们中国制造的“便宜货”便宜了美国人，而面对就业和生存压力，美国工人似乎并不这样想。面对剧烈下跌的民望，奥巴马绝不会也绝不敢像中国地方政府和房地产界的“地王”一样，漠视汹涌的民意。


　　仅仅观察这些，我们便已经可以推测到本次G20峰会上美国主张塑造的“新经济秩序”为何物了。只不过，面对全球央行的“宏观经济学行动”带来的“印钞化复苏”，各国政府的高管们还在为短期的利益纠缠羁绊；只不过，面对自己不断萎缩的进出口数据以及以扭曲的方式送出去的8000亿出口退税补贴，我们的一些官员还在天真地盼着“美国别那么狠”罢了。


　　然而，如果考虑到中国经济结构的严重畸形格局和广大劳工低得可怜的薪酬，美国的无情之举又何尝不是一种有益的警醒呢？这就和原先被世人崇拜的华尔街一样，如果没有金融危机，没有这场荒诞的“宿醉”让其吃到苦头，克鲁格曼们又如何会对限制金融高管的薪酬以及推出惩罚机制乐此不疲呢？推而广之，如果不是认识到危机已经不容小打小闹的凯恩斯式改良，奥巴马又如何舍得放弃“恐怖平衡”所带去的美国人一贯的奢华生活模式呢？


　　所以，在我看来，虽然本次G20峰会的“经济新秩序”框架未必能达成，但无论如何，其标志着全球危机中的国家博弈已步入新的“利益直白”新阶段。这将给中国以及类似的出口依赖性国家带来巨大的挑战，但这也算给中国这样依旧抱残守缺的经济改革模式提供了一次“倒逼改革”的机会。至少，冷酷的现实理当让我们国内的一些人认识到“危墙”何在，以及如何及早动手亡羊补牢的紧迫和必要吧。否则，某些人还真以为“信贷大跃进”带来的金融房地产泡沫能带领中国“最早复苏”。


　　看吧，马克思笔下大萧条时期特有的“奶农倒奶”现象又出现了，这场百年不遇的经济危机显然还在“待复苏酱缸”中浸泡着。此时，“最早复苏”纵为天下所欲，但真正能“最早复苏”的，却一定是那些敢于正视经济规律、勇于放弃短期利益和善于改善民生、听取民意的经济体。

　　

　　

　　和长江电力那段往事一样，“共和国的长子”——中国中冶终也上市了，首日收盘价6.94元，最高7.50元，较发行价涨幅高达28%，换手率更高达66%。股市乐了，涨了4.34个点。


　　之所以说其涨幅“高达28%”，是因为我眼里的“中冶”理应跌破发行价，但它竟然没跌破且有近30%的涨幅，实在让人不得不感慨中国股市的“权力资本魔术”之技艺超人。


　　也难怪，上市前3毛的每股净资产转眼间成了F10上的1.35元，且净资产收益率奇迹般高达53%，此等“艺术化”的成长性还真不能小觑。这说明，换手率那么高，能涨到“高达28%”，也的确是有“群众基础”的：承销商中信证券至少有护盘之责，更何况二股东还是社保基金，三股东是宝钢等。


　　更为关键的是，成立只一年的中冶竟能跨越《证券法》堂皇登陆中国股市，本身便说明其“血统”之纯正了——一定是“共和国的长子”，否则，中冶又怎么可能和6年前的长电一样，特批上市？当然，有如此纯正的血统，也便难怪有人捧场了。君不见，“央企”现在已经火得发紫么？


　　作为“共和国的长子”，国资委主任曾几次三番大加赞誉；作为“共和国的亲儿子”，某政府机关研究员刚刚才大夸其抵抗经济衰退的巨大功能；作为共和国的“保值增值先锋”，央企又屡屡超越潘石屹等民企一次次当上“中华热土”的“地王”；而作为“挥舞着支票四处拿地”的“央企房地产大王”，如今的他们已经炙手可热，以至于“一些地方政府则从中嗅出了商机，他们也四处出击，开始了一场央企争夺战。” 合肥市主要领导甚至深情地说了一句堪称完美的招商引资经典台词——“只要你愿意来……”


　　只是，按照某些央企领导的说法，他们这些央企要完成国资委的考核任务，所以才“不得不”出击房地产，所以也就淡化了某些诸如“团购房产”的“社会责任”，但对于算不上“经济刺激计划的受益者”的民企，最近则有单位考核起了其“企业社会责任”且进行了点名曝光！


　　如此，对于违背《证券法》上市的中国中冶，我们是不是也该审查一下其“社会责任”，问问如此强行闯关到底传达了怎样作为最低标准的“法律责任”呢？而让这样的公司堂而皇之在危机时刻登陆A股市场，又向广大投资者和全社会传达了怎样的价值观？莫非还嫌中国股市无视价值的炒作风潮还不够“热烈”么？


　　在这个意义上讲，中冶上市无疑是给国庆节前后的股市摆了个“迷魂阵”。在这个“烟雾缭绕”的“迷魂阵图”里，投资者早已没有了价值投资的魂魄，而只剩下“炸鱼”和“反咬钩”的残酷斗争了。


　　和央企依托权力当“地王”哄抬房价一样，这场“斗争”的结局似乎也是“人人知道的隐私”。只不过，楼市塌了有依托政府信用的银行买单，股市垮了有动辄停掉IPO的政府救市，所以在“资本中国”，市场规律就暂时靠边站吧，“玩隐私”也便成了中国股市里最经典的“艺术人生”节目。


　　君不闻，前些年有个段子说得透彻么：把自己的隐私向一个人讲，这是知己；把自己的隐私向一群人讲，这是白痴；而能把自己的隐私向全国人民讲出来，这便是“艺术人生”！

　　

　　

　　今天下午，一位神交已久的“老友”从香港来京开会后，特地和我约了一处幽静的餐厅相聚。所谓“老友”，其实是首次见面，谓其“老”不过是因为已通过凤凰卫视的“老虎”等朋友传书相识，且数次通过电话而已：语调很熟，声音很熟，观点很熟，神交堪称“老”矣。


　　事实上，和千千万万博友一样，这位朋友原来只是我的博客读者之一。只是，他比较认同我对资本市场的观点，喜欢看我的财经短文，才特意找到我以便交流。但和我只偶尔动动自己的小帐户并喜欢写一些财经随感不同，他管理的是全球最大的投资基金之一，不动则已，动辄便“挥金如土”，播撒数百亿美元的投资，且投资业绩堪称国际一流。


　　当然，即已神交，所以相谈甚欢，从国内到国际，从A股到美汇，从能源到人口，我们谈了很多，看法也几乎一致。但惟独有一处有些区别，即当我谈到建股市、投股市便当首先认识到资本的“冰冷”性质时，这位朋友表示了一点小的异议，说那只是说明投资需要理性！他似乎不喜欢用“冰冷”、“嗜血”这样的词汇才表达其从事的职业特征，故选择了“理性”作为表述出口。


　　对此，我自然一笑而过。因为在我看来，“冰冷”和“理性”似乎并无区别，就像蜜糖和蜂蜜的差别也不大一样。但在我朋友握手道别后，我却对这“唯一的异议”有了新的思考，觉得自己的表述的确更带有道德判断的色彩，而这位朋友呢，则显然更理性些。


　　是的，我喜欢用“冰凉”的眼光看资本博弈，所以绝不会去相信什么带有煽情色彩的忽悠言论。如此，我们才能躲得过6124以来的大跌，躲得过“地震爱国市”后的崩跌，躲得过今年七月“峰狂”后的“涨十跌百”，也躲得过这个9.18的二次炸鱼，但这样的“冰凉”岂不是很不冰凉或者可以说是“温暖”么？而只有那些“热情”的眼神，才会在大跌、暴跌面前无所适从。此时，“热情”岂不是一种彻骨的寒意？


　　就此而论，“理性”的表述便更接近于道家的境界了，难怪知名美籍华裔学者张旭通先生一直不喜欢用“爱”来表达其道医学等学术思想，因为“爱意味着欲求、占有和严重的利己主义思想。在爱的名义下，国家被分裂，百姓被屠杀，家庭被破坏；爱得愈深，牵挂就愈多；爱得愈深，羯磨就愈多。”所以老子便宁愿用“慈”来表达其为道者的“爱”了。


　　在我看来，慈，是一种仁，是一种包容，是一种宽厚，是一种不求回报的担当。前阵子我在四讲“道德经与投资之道”时，面对风尘仆仆来自浙江、重庆、宜昌、海南等地的学员，我感到的便是一种“道者同于道”的“慈”——他们从事过各种职业，也久经股市“战阵”，已经是中国股市里少有的赢家；他们深知，投资没有速成班，所以他们不为短期牟利而来，他们只是想让自己的投资、自己的心态、自己的人生更接近于一种慈祥和理性的境界。


　　但显然，特立独行的理性需要动心忍性，也注定是孤独的，这才有了股市里的“二八定律”，有了每一次“资本盛宴”后的一地鸡毛，也才有了资本市场上永不失效的“冰与火”的结果。热火朝天的背后，总是输家满目；清静无为的地方，永远是“理性”的嘉会之所。万事观复，如此而已。

　　

　　

　　9.18，9.18

　　国人心中一串黑色的数

　　77年前的这一天，白云变色

　　东北“大老爷们”成了亡国奴

　　扛着三八大盖的“鸠山们”

　　开始“共荣”于那片肥沃的黑土


　　13年后，1945

　　“蒋该死”宣告打赢“8年抗战”

　　“小日本”自认完败给“山姆大叔”

　　尽管那时，已被19艘航母武装到亢奋

　　“大日本海军”竟敢夜闯汹涛恶浪

　　去美利坚的夏威夷，偷一颗“珍珠”


　　77载过去，建国60年了

　　“亡国奴”成了“国主”

　　华夏子孙早开始纵情歌唱

　　用金牌美绘她的黄色皮肤

　　GDP“大国崛起”了还要“G2”

　　只是我们，至今还没一艘航母


　　9.18，耻辱

　　9.18，醍醐

　　9.18，白云下

　　有点沾沾自喜的黑土

　　

　　

　　2009年9月15日是美国雷曼兄弟公司倒闭一周年，也是全球性金融危机全面爆发一周年的日子。腾讯财经邀请市场名家共同讨论金融危机一周年全球资本市场的变化和对未来的展望。著名市场评论家侯宁认为金融危机还没完，朱国政则认为A股可谨慎乐观，多空双方进行“友好”的碰撞。侯宁认为，今年A股的上涨仅是去年暴跌的一个反弹，金融危机还没完。朱国政认为，今天沪指很有可能能达到3800点。以下是访谈实录。


　　主持人：腾讯网友下午好！今天下午我们很高兴请来了两位非常著名的分析师，一位是著名分析师朱国政先生，一位是市场都知道的侯宁先生。今天下午我们把这两位分析师请过来，金融危机到现在一年多了，我们谈一下对中国A股的影响，美国的道琼斯从08年9月15日1万多点，现在又回到了9000多点，是不是看美国的经济复苏了，还是还在底部徘徊？


　　侯宁：今年的上涨仅是去年暴跌的一个反弹


　　侯宁：


　　复苏是所有的人都盼望的事情，所以从去年A股市场跌了一年以后，盼望、反转，表现在经济复苏的呼声很强烈，整体上今年上半年都酝酿了50%、60%以上的反弹，A股可能超过100%，某种程度上这是对去年大跌、暴跌的一种反弹。


　　它和国际金融危机所谓触底的反弹密切相关，现在我们需要关注的是全球经济到底有没有复苏，能不能复苏，这个它是取决于股票市场能不能继续反弹的一个核心的因素，当然对于我们A股市场来讲，更重要的是我们国家的经济到底能不能复苏，有的人盼着V形反弹，有人说W，有人说可能是L，目前来说，这个市场为什么在到达3000点以上的时候呈现这么强烈的观望态势其实和这个大背景很有关系。


　　主持人：

　　朱国政老师怎么看待这个问题？


　　朱国政：

　　我觉得这样一个世界经济的整体上的走势，它还处在这样一个期望回升的态势当中，我对世界经济的整体走势还是整体看好的，就像刚才讲的道琼斯从一万多点跌到6000多点现在又回到9000多点的状态，我们可以看到从6000多点回到9000多点的反弹幅度已经接近了50%。我来演播室之前还特意看了一下道琼斯指数的状态，在它上涨的背后我们可以看到几大因素在支撑着它，第一个因素我们就可以看到，在世界经济危机发生一周年这样的一个状态当中，黄金的价格走上了1000多美元的一个状态，这是一个因素。第二个因素是油价从08年的9月15号大概93美元一直跌到33美元，现在又回到了现在70多美元的这样一个状态，所以这样一个油价和这样一个黄金价格当然包括其他的资源价格都处在这样一个抬升的状态当中。这是从市场层面来讲的。另外我们还可以看到，从一些政策层面也是一样，各国现在也都是加大一些政策出台的这样一个力度来扶持世界经济的走向复苏的情况，所以我总体上对于目前的道指的走势，我是偏向乐观的。

　　……

　　朱国政：

　　在黄金价格和股指上涨的过程中，我们看到环境有两大因素，一个是货币的因素，其次就是资源的因素，世界个股也是对于流动性注入的情况之下，对于黄金的货币属性可能看得更加明确一些，所以一些机构包括可能中国的央行加大了对于环境的储备，在世界经济危机的这样一个格局当中，包括黄金在内的这样一些资源股再一次受到了市场的青睐。

　　其次我们还要看到黄金的这样一个资源属性，除了它的货币属性以外，还有一个资源属性，它也是跟有色金属一样，稀缺性也是客观上存在的，所以我们认为，这样一个黄金的走势在某种程度上也是著名了股指能够攀升的根据或者是基础。


　　侯宁：A股还是一个零和游戏的市场


　　主持人：

　　您对A股现在怎么看呢？侯宁老师？


　　侯宁：

　　我觉得A股更多的目前还是反弹，不管反弹是80%还是100%以上都是反弹。制约A股长期进入牛市的很多因素，我们虽然有股权分置改革了，但是股本结构仍然是扭曲的，这种结构性的问题仍然没有解决，A股本身的盈利能力很有限，我们刨去它的交易费用还有分红A股基本上是一个零和游戏的市场。


　　第三，从中冶发行，A股在没有退市机制的情况下，进来的股票仍然存在问题，我们知道此前进来的从第一个桂林三金开始，最近推出来中冶更邪门，第一，不符合证券法，强行出台，第二17倍的市经率，三毛钱上来就拿一块钱来交易，这样制度性的问题不解决，再加上中国股市定位为国企脱困这个问题没有解决。我对未来还是表示谨慎担忧，我个人觉得大概后是还是要小心一些。


　　主持人：

　　你是不是觉得中国A股薄弱的地方就是它以国企为主？


　　侯宁：


　　也不能这么讲，A股我觉得存在的问题，第一个是定位需要矫正，第二是发行机制需要矫正。第三是A股目前的监管也很不到位，A股是庄股遍地，投机股盛行，垃圾股爆炒，成立将近20年了，我一直呼吁形成一个成人礼，但是目前仍然没有一个任何的改观。


　　主持人：

　　您是经常唱空A股，在这种情况下，您觉得投资者是进去还是出来好？


　　侯宁：

　　我的态度很明显，从6月初给投资者杂志写的文章就写了，炸鱼行动即将展开，不在6月开始，就是7月，以后的总体格局就是“涨十跌百”，大致还会往下持续，尽管我们最近看到弹得很好，但是弹得越好，背后的“炸鱼行动”可能就越狠，就是这样的。


　　……


　　主持人说：

　　这一年以来，中国的A股有没有发生变化？


　　侯宁：


　　陈志武教授发表过一篇文章，我觉得我很赞同他的观点，A股没有进步反而是退步了，他作为经济学家有兴趣列举了大量的实证数据证明这个观点，我作为一个观察家我只是告诉你直观的东西，去年11月第一次在腾讯采访的时候我说观察中国股市什么时候到底了，你看贵州茅台什么时候跌到80块左右了，就差不多到底了。


　　有的时候你知道一些现象你就知道A股到底有没有进步，虽然A股的数量一直在增加，但是我们知道A股从股本治理结构，上市发行机制以及形同虚设的退市机制都说明这个问题，股价只能上不能退，大量的垃圾股在A股里堆积着，这说明什么？


　　说明这个市场是逆淘汰行为，是劣币在驱逐良币，劣币在吸引资金，中国股票至少有200只这样的股票天天在上窜下跳爆炒，轮胎跌停，今天又能拉7%起来。在A股市场里熟视无睹，大家都把它当成一个赌场在玩，最后的结果就是玩爆了拉倒。为什么会这么暴涨暴跌循环，就是在里头玩的人都知道这是该怎么玩的，就是互相算计。


　　侯宁：这一轮金融危机还没完


　　主持人：

　　你是不是认为，假设没有去年的金融危机，A股也要从6000点跌下来？


　　侯宁：

　　没有金融危机，A股也许会涨到8000，金融危机是严重的打乱了国外一些境外机构希望中国机构爆炒的这个节奏，像日本股市一样，如果8000点跌下来可能1600又打不住了，正因为国际机构不得不撤退，所以6000点才上不去了，但是我们看到，这一轮金融危机能不能完，这是一个目前我觉得大家关注的一个核心焦点问题。


　　许多人说它完了，但是我们看到更多的，比如像我这样的人认为他根本就没有完，所谓中国经济V形反转根本没有可能，只要你把它放在一个近100多年大的背景下观察，这场金融危机的性质，比如说美国这场金融危机是什么性质，是以美元的定价体系和军事霸权透支全球的人生哲学，可以说国家哲学的一种反动，比如说我们中国经济为什么现在出现这个问题了呢？那是因为以前我们的经济结构过度畸形的，尤其是最近十年来过度的依赖房地产经济，过度的依赖对外贸易，这种结构性的失衡才导致了目前的窘境。


　　我们看到了，当我们为我们的开放性经济欢呼的时候，正恰恰是国际金融危机开始爆发的时候，正是我们的外贸开始大幅收缩的时候，政策缺乏前瞻性，搞得我们很被动。前半年的情况是什么？外贸对GDP的贡献是负2.9%，全靠投资和房地产这一块拉动，相当于内需、外贸还有投资这三块，这三块的柱子，我们是那两块下来，只有一根使劲顶，你说这个结构是不是彻底扭曲了，你说这是“保增长”还是“保结构”？这样的结构性问题才会导致我们目前这种很尴尬的这种局面出现。


　　一方面房地产天天涨，老百姓怨声载道，一方面各级政府不得不出台好多措施来扶持房地产，为什么？就这根柱子一倒大厦整个就塌下来了，怕呀，但是这个我个人的判断就是去年以来的整个的救市计划，所谓应急是可以的，但是这种应急计划过重的偏重了保增长，其实也在很大程度上耽误了我们调结构促内需的时间。而这个东西是要付出代价的。


　　主持人：

　　看来侯宁老师对A股比较看空。


　　侯宁：

　　比如说从刚才老朱谈的黄金价格来讲，折射出什么问题，黄金占上1000美元的暴涨以及美元的六连阴的下跌说明全球资金对美元没有信心了，也就是说对全球经济复苏的信心其实表现在这儿就是说，只能推黄金。


　　主持人：

　　我记得危机爆发以后，美元有一段时间还是受到追捧，因为没有别的货币能够代替美元。


　　侯宁说：

　　是。

　　主持人：

　　为什么现在没有人追呢？

　　侯宁：

　　美国今年的失业率数字肯定要创历史新高，现在已经9.7%了，肯定要破10，一方面是美国奥巴马总统在这儿说，我们经济复苏了，另一方面是大量的失业产生，那么就容易产生一个什么问题？容易产生无就业增长，实际上经济是在衰，表面上数字在涨，也就看到了我们国内出现的，统计局出现的动不动数据就被调整，人们就喊出“我被统计了”，就是这么一个格局。


　　朱国政：中国股市尽管不完美 但会走向成熟

　　主持人：

　　朱老师相对看得乐观一点，你怎么看？

　　朱国政：

　　不仅仅是乐观一点，我是说对刚才侯宁先生这样一些观点，我有的地方是同意，有的地方是不同意的。同意的地方是咱们中国的经济确实有不成熟的地方，中国的证券市场也有不成熟的地方，中国的这样一个投资者也有不成熟的地方，就是说所有的这样一个三位一体的这样一个体系都有不成熟的地方。就是跟一个孩子在成长的过程中，他有很多不成熟的地方，但是我认为，不能否认这个孩子的前途。



　　创业板推出纯粹是一种冒险


　　主持人：

　　创业板现在马上要开始了，你怎么看这个新兴事物？


　　侯宁：

　　创业板我以前接受采访谈过这个问题，我个人的感觉是这样的，作为企业融资的需求来讲，创业板肯定是有推出的必要。但是作为我们股市目前的监管水平来讲，创业板推出纯粹是一种冒险，我一直一个说法就是认为主板市场还没有管好，你再推创业板，上窜下跳，随便一个小庄就能控这个股，最后造就一个赌博的乐园，有种的你就进来。就是这样的。


　　主持人：

　　朱老师怎么看创业板？

　　朱国政：

　　创业板，我的看法比侯宁还是要乐观一点，因为这个饭一口口吃，事一步步做，管理层在现在这样一个时点上推出创业板有他的考虑，因为我们很难把A股所有的事情解决完以后咱们再来推这样的一个创业板，我觉得这是理想状态当中的事情。市场当中的问题可以说也每天都在产生，也不用去害怕，因为中小企业板从04年推出以来它也反映了很多问题，也从中得到了这样一个经验。


　　朱国政：不建议大家都去炒股


　　主持人说：

　　你会去买中小板的股票吗？


　　朱国政：

　　我作为证券分析师是不能炒股的，我也不能开户，我还是建议投资者朋友在开户的时候还是要慎重一些。为什么呢？因为就我本人而言，我都不建议投资者炒股，我是不建议投资者炒股的。


　　主持人：

　　为什么呢？

　　朱国政：

　　因为我们讲过中国的股市在走向成熟，但是目前是不成熟的，所以投资者你到了这样一个股市，能不能承担波动的风险是两说，因为我们通过现在的状况可以看出，很多的中小股民是亏损的，甭管政策怎么好，或者是他的操作不好或者是你公司不好，最后的结果大部分的股民处于亏损或者是套牢状态，因此我不建议股民朋友去炒股。

　　原因就是现在的这样一个政策它还是偏向于融资这一块，如果我们的政策哪一天偏向投资这一块，那这个游戏就好玩，比如说您的这样一个公司，假设两年不分红的话，那么您在融资或者是配股的时候那就要被否定掉。第二，如果您的公司不能分红的话，可能董事长或者是总经理的年薪要打一点折扣，或者是还有一点，您的这样一个公司不能够分红的话，那么接下来包括对你这样一个公司的后续的这样一个跟踪行为也会产生。

　　就比如说在财务费用你为什么增加这么多，你是不是挤占了净利润这一块。所以如果我们的政策更加细化到投资者这一块，我觉得这样的一个股市可能真正的价值发现的这样一些功能会更加的能够体现出来。所以我建议投资者对于股市，如果你不能够承担风险的话，还是在外面观望为好，如果您对创业板不能承担风险的话，也是观望为好。


　　主持人：

　　是不是说侯宁老师对中国A股的态度是一致的？


　　朱国政：

　　总体这样一个股市在走向成熟，可能侯先生对于这样一个方向上可能看空相对悲观一点，我相对的我认为他是一个曲折的或者是缓慢的螺旋式上升的这样一个过程，可能在这个过程当中，他转弯需要的时间长一点，那么我们承担风险低的投资者就没有必要在这个时候介入进去，总体上我认为中国的股市和中国的社会一样是在螺旋式的上升。


　　主持人说：

　　那我是不是可以这么说，您认为中国股市现在是一个融资市或者是赌市，等哪一天成熟了股民再进来。

　　朱国政：

　　中国股市目前以融资为主导，这样的比重份量大一些，如果是哪一天，比如说倾向于投资者的这一块的政策多一些或者是力度大一些的话，占了60%甚至是70%以上，我觉得这样一个市场可能更有利于投资者这一方。


　　侯宁：

　　目前的政策都是有利于融资方的，也就是说在我们的监管层周围有一个强大的利益集团，对监管政策的左右能力比你普通小散要强得多，你股民靠什么在这个市场当中能够成为赢家呢？我早说股民是三无四无五无的人，你无信息优势，无资金优势，无人脉优势，所以结果就是全民炒股的结果就是2008年消灭中国的中产阶级，这是普遍的一个说法，当然不服，所以今天哭爹喊娘的再拉起来来，再消灭一些，这就是结果。这就是所谓全民炒股的结果。


　　主持人：

　　相对于散户来说，基金有势力，有信息，也有很多优势，那么我们让股民都去买基金吧，不要买股票。


　　侯宁：

　　目前中国的基金，基金本来是稳当的，但是中国基金的道德风险太大，基金公司不管是牛市还是熊市拿的钱是一样的，08年我们的所有的基金拿的管理费比08年还多呢，别看是股灾，别看市值9万亿。

　　朱国政：

　　这一点我刚才讲了，我不建议投资者去炒股，同时我也不建议投资者去炒基。

　　主持人：

　　为什么基金每次都是在历史高位替股市托盘的那帮人。

　　朱国政：

　　中国的基金主张住跌性或者是暴涨暴跌性有过之而无不及，基金的力量或者是机构在市场当中某种程度上是放大了风险，比如说在指数冲向3478点的过程当中，中国石化被打到暂停，这一定是机构所为，但是对于普通的中小投资者他并不知道中国石化要冲暂停，也许昨天刚好就卖掉了。

　　所以在走向6124点的过程当中，在走像3478点的过程当中，基金推波助澜的作用太大了，在打造1664点或者是2639点的这样一个过程中，包括8月31号跌了193点的这样一个过程中，我相信众多的基金是处在杀跌的状态。这样把半年线做了一个切割，很多的投资者喜欢看一些技术指标，就像刚才讲的他没有一些优势，他只能看一些指标，所以一看到这样一个大盘在切割半年线的时候，很多投资者也在恐慌性的杀出去，所以8月31号做空的投资者到现在为止依然很难转变这样一个做多的思维过来，某种程度上8月份受伤不轻了。


　　侯宁：

　　因为我们的基金公司，证监会有一条很没有道理的规定，要求建立三个月内必须满仓60%以上，以后所有的仓位必须保持在60%以上，这是在中国熊市救市的时候推出的救市的措施后来一直延续到现在，这意味着我们的基民把钱交给基金经理的时候基金经理就会拿它抬轿子，最低仓位必须在60以上，现在中邮基金等等基本上已经接近满仓了，但为什么7、8月份股市会哗啦哗啦往下掉？谁在出？谁在托？


　　朱国政：

　　所以这个基金您买了以后等于把钱交给别人来经营，当然也许他有别的方面的优势，但是最终的结果大家也看到了，从6124下跌以来，净值下跌是非常大的，当然也不排除一些好基金，比如说王亚伟的华夏大盘，华夏大盘已经处于封闭状态，你要买买不着，因为基金的分化，好中差的情况也是非常普遍。你买了不好的基金甚至比不好的股票还要麻烦。

　　讲到这个地方的时候，投资者朋友应该怎么办呢？如果你真是看好中国经济的话，或者是又想参与这个股市的话，又想比较省事的一个方法，我建议大家多看看510050的ETF的走势，因为它代表权重股的走势，如果它要走好的话，那么上证指数也在走好，如果它走不好，上证指数也走不好，这样就省去了很多投资者不能够实地调查，不了解公司的基本运作的这样一些困境，你就按照这样的指数化操作。


　　君子不立危墙之下 A股该撤退了


　　主持人：

　　作为一个证券分析师你不看好A股，不建议炒股，作为一个评论人士你也不建议炒股，现在经济危机一周年了，你对股民有什么建议性、指导性的意见说一下。


　　侯宁：


　　建议性的东西就是很简单，君子不立危墙之下，看到风险了，该撤就撤，不要贪些须小利，市场中，股市中为什么从建立到现在这么多年，多少拨股民都已经涮出去了，现在还有一批人在玩，就是一批人在逐那点小利，6124跌下来觉得不过瘾，又弹上去了，然后又被包进去了，今年的主力无非还是这个过程。6月份为什么不调呢？因为市场中那么多人警示，因为股民通过去年的杀跌心里还颤巍巍的，不得不一步拉，拉到7月份下来了，8月份一口气又下来了。


　　朱国政：后市不排除到3800点


　　主持人：

　　你刚才谈到前期的高点，你是不是会看到4000点呢？


　　朱国政：

　　我们现在谈4000点可能还有点时间过早，但是……我提出一个问题，既然量在价之先，那什么东西在量之前？这就是一种思路，这就是对未来的一种研判，它会在量之前，就像您开车一样，您既然把油门加大肯定是在跑步，您首先预测到要跑步才会踩油门。中国目前的股指在今年仍然有继续冲击3478点以及更高点位3800点的可能性。


　　主持人：

　　今天的访谈就到这里，侯宁老师是彻底的对股市已经失望了还是怎么说？



　　侯宁：

　　那谈不上，我不过是揭示问题以免大家盲目乐观而已。我最后警示大家风险的是，最近美国对中国轮胎采取特保，其实我在今年3月就写文章警示过，我说中国该如何保护自己的“领土”，就是指贸易保护主义是迟早要来的，美国奥巴马做的这个指示可以说一个开始，后面可能会有好多这样的事。


　　而这样的事情最受不了的就是我们中国对外依赖性的经济，好多人讲这会同时损害美国，是的，会损害美国，但是我们更受不了，所以永远不要以一种幼稚的心态去猜测，美国不会如何，美国不会如何。把事情想得更坏一点，或许对我们中国经济，对我们投资股票更有好处。


　　主持人：

　　朱国政老师的观点是，“我也看空A股，但是已经进来了，我也给你一点建议”。

　　朱国政：

　　应该说对中国A股的看法我是处于谨慎乐观的状态当中，侯宁先生刚才讲的风险也确确实实是我们每一位投资者在进入这个市场之前所要想的第一件功课。他的这样一个事情，我不建议大家炒股，但是你如果已经进来的话，尽量选择一些质地很好的这样一些公司，作为您的目标股票，同时在操作的过程当中，波段性的操作。总之，风险是要摆在相当高的程度上，你如果不能够承担风险，退出这个市场为好。


　　主持人：


　　谢谢两位老师，今天无论是炒股的还是不炒股的观众都有很大的收益。



　　

　　


　　话说有一白衣美女下夜班回家。是夜，月光惨淡，冷风飕飕，杳无人迹，美女心里有些害怕。


　　行路间，她偶回头，发现一男子尾随图谋不轨。女子更害怕了。恰好，路过一片原来是坟地的大工地，美女灵机一动，对着还没被拆除的一个墓碑幽幽说了一声：爹，我回来了，开门！尾随男子大骇，瞬时哇哇惨叫着狂奔而去。


　　正当该女感到心安，想要离开的时候，忽然从墓碑后传来一个阴森森的声音：闺女，你又忘了带钥匙啊。顿时，白衣美女吓懵了，停顿片刻后掉头就跑，哇哇地哭声令人心悸不已。


　　而此时，从墓碑后晃晃悠悠钻出个盗墓贼嘟囔道：靠，美女野兽的都来了，纯粹耽误我工作！吓死你们！还得意地笑了两声。


　　可笑声还未落，盗墓贼蓦然发现身旁不远有个面色蜡黄的老头正拿着凿子刻着另一块更大的墓碑。盗墓贼好奇，问之。只听老头愤怒地说，娘的，我的亲戚太不负责，把我的名字刻错了……盗墓贼一听头发都竖起来了，同样大叫一声，哇哇奔逃。


　　在他身后，那蜡黄脸的老头冷笑了一声：哼，小样的，敢和我抢生意，还嫩点！他正说着，一不小心把凿子掉在地上，老头正要拾，一弯腰，发现凿子握在草丛里的一只手里，老头正吃惊，忽听一个闷声闷气的声音埋怨道：你找死呀！乱改我家的门牌号！


　　老头闻言，早吓得冷汗直冒，屁滚尿流，立时撒腿狂奔，悠忽间便不见了踪影！


　　淡淡的月光下，只见一捡破烂的人抖抖身上的土从草丛爬将出来，嘴里还不干不净地骂着：他娘的，捡点废铜烂铁也费这么大的神，没点智商胆量还真不行！什么世道……


　　可没成想，这个捡破烂的也有点高兴早了。


　　他的骂声未落，就见一个穿保安服的大汉一路小跑过来，嘴里喊着：SB，臭要饭的，你给老子住手，这是我们地王房地产公司刚拿到的地片，还要靠它盖豪华墓园卖给活人搞钱呢，找死啊你……

　　

　　


　　今天有常常光顾的博友留言说：“我是正儿八经大学理科毕业的，但是对道德经一点也不了解也不感兴趣，而且道德经想必也有局限性，不可全信……”看得出来，这位朋友很坦诚，有学理工科出身的直爽，然而，遗憾的是，这位朋友为何不去想想理工科学生知识结构中的“无”及其局限呢？


　　是的，“道德经”一定有其历史局限性，但那门学科、那本书没有局限性？人类之所以还对认识世界充满兴趣，难道不都是因为我们还有局限性么？按老子的话说，个个都“明白四达”了，岂不人人都是“圣人”？若此，全人类都“绝圣弃智”了，天下倒也就太平了，哪里会有什么“9.11事件”、巴勒斯坦“人弹”以及新疆的“扎针”啊。


　　只是，这位朋友本该想想的是，为何在一部两千多年前酿就的“经书”面前，鲁迅、林语堂以及一大堆“老外”们都赞不绝口，而“老子”本人为何又会因此当选影响全人类的伟大人物前十名呢？中国人包括一代伟人毛泽东在表达自负感时都喜欢用“老子不信这个邪”，这“老子”的口头禅真的是源于“老爸”么？若真顺着这条思路强说，我倒以为，“老子”啊，在国人心中其实早被默认为中华民族的“太上老爸”了。

　　


　　这便是“老子”及其“道德经”的强悍之处，其为经也，和易经一样，几可弥纶天地之道，所以也便和老子盛赞的“水”一样，能以“天下之至柔，驰骋天下之至刚。”更不用说这位朋友希望笔者多讲的“股市”了：股市之道，一阴一阳而已，根本逃不脱“道德经”的湛湛法眼。


　　而且，“大音稀声”，“知者不言”，笔者妄谈“老子”且将其归结到投资谋利领域的“一门三道五原则十法门”，实已在一定程度上背道，只不过为了弘扬传统文化精髓，故此才不避浅陋，勉力为之，就当效仿老子当年为“过关”而不得已为他的“粉丝”——关吏尹喜著出这“五千言”罢了。


　　从这个意义上说，笔者也不过是“老子”的又一个“粉丝”罢了，所以才有笔者也追求的“行文至简”的原则：效法圣贤，虽丑无罪，虽论经济股市、国是民生等“俗务”，也要力争做到“微言大义，点到为止”。啰嗦了，便俗不可耐了。


　　拿近两天的行情来说道，其实也会应验老子的明断，即“物壮则老，是为不道，不道早已。”这也是笔者在昨日文章中断言“其持续性不过是为了最后宰割性做铺垫”的依据之一。警惕吧朋友们，黄金暴涨，通胀压增，宽松政策难以为继，公司业绩报告不忍卒读，一阴遮数阳的暴跌已近在眼前。

　　

　　
　　 媒体报道，只有温总理的腰能挺直！


　　和沪指大大小小连拉六阳类似，国际黄金价格也从9月2日起连拉五阳，一举突破了此前的盘局，站在了1000美元之上。记忆中，这是自今年2月金价跌落千元之后首次重返千元大关。而且我以为，若美元如不少人的预期一样继续走弱，那么金价创新高的日子也就为期不远了。


　　在9月4日的《赢家大道》一文中，我把黄金的这种突破性走势称为“抛开美元闹革命”，意指其走强的冲动已如火山，原本沉重的美元似乎有点压不住了。而现在，金价的持续走强似乎又在印证美元的不妙命运。至少，这表明跌创失业率新高的美国经济并不像伯南克讲的那么堂皇，在中短期看，美国经济的前景已经开始让投资者感到绝望。


　　当然，这个过程可能会有所反复，长期走势还待进一步观察。但以此来让不看好祖国的“美奸”如“罗杰斯”获得对中国“取代美国”的信心，可能已经足够了。只是，如此一来，国人对我们放在美国国债里的上万亿外汇储备便更加忧心了——难道在上半年花了8万亿（乃至20万亿国内）的之后，还得承受在国外的那点储备一贬再贬？


　　而且，更重要的是，黄金价格的突破不仅意味着美元面临巨大压力，更意味着全球通货膨胀将因为“金本位”的抬头而逐步抬头，国际原油等资源类大宗商品甚至农产品等都将由此获得涨价动力。在此，还需警惕的是，笔者一再警示过的“猪流感”或许并不要命，但日渐升温的流感形势却极可能让各类生活消费用品找到提价、囤积的适当理由。


　　如此，通胀的压力将伴随着金价的金光灿烂而扶摇直上，G20会议继续要求全球坚持的“适度宽松”的货币政策也便只能宣布提前OVER了。因为当资源价格用不着刺激的时候，靠开动印钞机搞“经济刺激”的大方向也便必须转向。


　　也因为一直有这种担忧，我才在7月28日晚回答成都公安厅的朋友关于如何应对危机的询问时，建议其在投资组合中卖股票买黄金，更在9月4日的文章里简单分析了邮币卡市场（包括金银币市场）的投资机会。事实证明，抛股买金的策略在大方向上是完全正确的。至少，这极可能是一种中期趋势。


　　而对于国内投资者关注的A股，我的建议是一如既往的：高手可以适度打反弹，07年以后入市的新手如果没有像拜伦一样落得“不能靠也离不开炒股”的尴尬的话，7月后最好的策略是选择休息。关于理由，今天在北京电视台节目录制的现场我也讲了，只是不知道，最终能不能播出这一段。


　　对我而言，别的不论，单有“中冶”这样负债率94%、17倍市净率的股票进入A股，我便有暂时远离这个市场的足够冲动。因为，参与这样的股市如同参加一场“鸿门宴”，能不被“抢钱运动”抢光就算幸运的了。以这六天的反弹为例，说什么的都有，但我以为，其“持续性”不过是为了最后“宰割性”做铺垫罢了。


　　所以，在美元暴跌、黄金暴涨、通胀压力陡增的现在，我宁愿多看看期货，多看看黄金，多琢磨点“道德经”，多关心一下乌鲁木齐的安定团结形势，多研究研究国庆庆典的徽标设计艺术，也多关心一下孩子，以及孩子读书是否能像温总一样挺直了腰。

　　

　　

　　盛情难却，“气场”宜人，故昨日应邀飞往上海“第一财经”做了期节目。只是，到了才知本期“头脑风暴”的主题大致是“股评的功能与股评家”云云，一个俗得很却又最引人的话题。


　　如此，在休息室里，除了爱做“袁氏小菜”的主持人袁岳之外，便看到了“南人北相”的罗振宇、“南人南相”的龚方雄、“笑面海归”金岩石以及北京的“空空道人”、南京的“王大胡子”等等。此间，多数人早有耳闻，甚至在观点上有过碰撞，但除了2008年5.19在“头脑风暴”现场见过的老金外，其他嘉宾均是初次相见。


　　直觉上，单单如此，本次“风暴”的阵容已经不小了，只不过，我知道“头脑风暴”的“风暴阵势”，所以想来一定还有未到的嘉宾。果然，其后在录制现场外，又看到了批评股市的袁剑、快评股市的叶檀和常评股市的边风炜等人。而到场的观众也一如既往，坐满了三大方阵，特点是，“年纪大的上海老股民快被股市涮没了，新一代的年轻人占据了绝对主流”（某在场资深投资者万先生语）。按照开场后曾经是央视《对话》制片人的罗振宇的话说便是，“一个时代结束了。”


　　众所周知，金融圈有个特点，就是笑面迎人，冷面玩股，即场面上你好我好大家好，进场了便是资金智慧的你死我活。结果可能便是，人家赚了你的钱让你输掉了裤衩，乃至哭爹喊娘，但你见面还得叫人家“大爷”，甚至求人家恩赐。当年狂妄了一把的日本被美国佬利用“广场协议”和平涮成“失落的十年”后便是如此模样。表现在如今的互联网上便是，网外你好我好和气生财，网上你恶他坏骂声不绝。


　　当然，这风气也折射到了“头脑风暴”录制现场，因而当开场后的很长一段时间里，意图挑起“事端”的主持人都一筹莫展，因为大家大都要么呵呵笑着，要么正襟危坐，要么热烈鼓掌以示欣赏，要么声称“不懂股市”以示谦虚，连平素下笔较为生猛的叶檀此时说话也是一派“吴侬软语”了。


　　据说，这就是中国文化的力量。此前振宇和我在车上闲聊时便谈到这一层，没想到立刻来了个现世报。当此之时，一向对《道德经》有“感觉”的笔者反而沉不住气了，“大道废，有仁义，智慧出，有大伪”嘛，所以在其后，不“仁义”的我便率先挑起“事端”。


　　果然，袁岳大悦，开始不断循循善诱，“毁人不倦”，意欲让我指出“巨骗”大奸，而老金也开始笑眯眯地向观众暗示我批评股制、“唱空股市”是因为“仇恨股市”，而他用“情绪”唱多则属于“快乐炒股”的幸福人儿所为，直让我瞬时想起老金当年发表在上证报上的名篇：“梦里犹唱高原红”——在2007年那个快意江湖的9月，我一向以为“在经济学家里算有文采”的老金仰望8000---10000点幸福地吟唱道：“梦里犹唱高原红。迟来的牛市慢些走，悠长的牧歌送春风”……


　　总之，往后走，节目就越来越“好看”些了，不仅把观众的情绪调动起来，而且让编导也幸福得一塌糊涂。只是，在股市能否被预测的问题上，“来自中国民间”的侯宁显然又当了回靶子。因为现场除了声言自己已改行做投行从而起言论不代表“摩根大通”的龚方雄先生赞同我的观点认为“大的趋势可以预测”外，多数嘉宾都似乎赞同“不可知论”。


　　然而，就像本轮以暴跌开始的大熊一样“出乎多数人意料”一样，股市涨跌真的不可知么？我在录制现场说了一句话供大家参考，即“如果你认为上半年的涨是正常的，那么这次暴跌便是不正常的，而如今你认为上半年的涨不正常，则本轮暴跌便完全是正常的了。”或许，盈亏源头所在，笔者的这段表述便可算是“预测学”的关键吧，智者见智，仁者见仁，请大家在周日晚间看完节目后再行定夺。


　　最后，鉴于本次节目讨论“股评”话题，所以在此贴出我在2005年2月5日应和讯特约所写一篇此类文章供大家批评指正。显然，“黑嘴”们还在市场里狂吠，“庄家”还在这个股市里玩“炸鱼”以“愚人”。


　　在脑库、良医和巨骗间游走的”股评家“们！


　　侯宁 始发于2005年2月5日


　　股评家是近十来年才诞生的职业。后来，因为出了唐能通和赵笑云等被点名“批判”的股评家，搞得这个“家”名声臭了，券商们才纷纷改称证券分析师，证券业协会也才有了专门的分析师委员会。可见，即便股评家，也是爱惜自己声誉的。

　　但林子大了，难免什么鸟都有，所以出几个黑嘴，也并不奇怪。我甚至以为，在一个本质上以逐利为目标的市场中，没骗子倒显得有些不正常。

　　 对此，作为政府和监管机构，当然要严厉打击；作为行业自律组织，自然也应该发现一个清除一个；而作为投资人，你需要培养的则是辨别的智慧。

　　众所周知，咨询机构和“股评家”挨骂最多，社会声望也和妓女差不了多少。但为何咨询机构还在日益壮大甚至开始专业细分呢？原因很简单，在于需求。因为投资者尤其是普通投资者有咨询的意愿和需求，所以才有了股评家的市场。

　　从这个意义上说，咨询机构似乎和医院、诊所类似,两者干的都是旨在“补不足”的买卖。只不过一个帮患者补身体的不足，一个则是帮客户补金钱的不足。

　　不同的是，医生这个职业自古便有，人类须臾难离，且解决是基本的生存问题，所以显得比较高尚；而证券分析师相对而言属于新生事物，解决的也不是基本的生存问题，而是更高层次上的发展性利益需求，甚至是有些“贪婪”的需求，因此也便难以高尚起来。

　　但是，医生般“高尚”尽管难以祈求，但对于想投资股票而又感觉自身能力不足的人群而言，证券分析师扮演无疑还是“答疑解惑”乃至“疗伤止痛”的角色，因此，咨询机构和它的分析师们当然便有了它存在的社会价值。

　　而且，我们看到，越是有实力的券商和投资银行，它的研究部门便越是强大和权威，有的甚至完全扮演机构的大脑这样举足轻重的核心角色。而对于某些皮包公司般的小券商和投行而言，其咨询机构却是可有可无的摆设。

　　这一点，似乎和医生医院也有类似之处。就好比你得了伤风感冒的小病，去不去医院找医生两可，自己吃些药就能解决；而一旦大病缠身、怪病连连，则非但需要马上住院，而且还需要艺术高明的大夫了。

　　讲到这里，我们便不得不面对一个问题，即医院中医生中也有三六九等，医生队伍中更是贤愚兼备，甚至还存在不少江湖郎中，不法游医。所以作为病人，你必须有所选择。如此来看，作为投资者，又怎能期望证券分析师个个荐股如神，而证券咨询行业中没有庸才甚至骗子呢？

　　利之所诱，常人尚且趋之若鹜，更何况股市中流行的通常是“暴富”神话，便更能吸引性爱逐利的人群了。君不闻马克思说过，有三倍的利润，便足以让资本家杀人么？ 更何况仅仅是骗。

　　事实上，如果考虑到骗线等等K线图上的伎俩，那么，可以毫不客气地断言，股市投资者天天都在过“愚人节”！ 所以，“骗”本身并不可怕。可怕的是不能识别骗局。

　　说起来，这是需要勇气和智慧的大本事，但也是每个合格的投资者必须通过的关口。 因为股市如战场，在这个只有输家和赢家的高智商战场，你希望”天下无贼”、做“傻根”就能赚钱是不可能的事情。然而，你进来了，便必须变得聪明，变得有辨别力；否则，只有认输走人。

　　而过来人都知道，证券咨询中的“骗”是很复杂的，所以辨别起来便尤为困难。 比如，据笔者所知，赵笑云就是一个很聪明的人，他分析股票的能力恐怕比普通投资者要强得多，因此才有人追随他，才有了当年东方趋势的辉煌。试想，在其被监管部门勒令“下课”前，能有多少人知道他是“黑嘴”呢？在其出事前一个月，不还有电视台请他去电视上“笑看风云”么？而如果没有“咬定青山不放松”的事件，堂堂“赵老师”能那么快便被迫出走英伦？

　　可见，赵笑云并非无用之人，也并非一开始就要存心骗人。他入行图的首先是这两点：一要养家糊口孝敬老人，二要成名成家体现自身价值。这些，恐怕是绝大多数股评家入行的初衷吧。但后来，著名的“赵老师”为何成了黑嘴呢？恐怕也是因为两条：一为利，二为名。声名所累，暴利所驱，才使得“赵老师”不惜铤而走险，最终兵败“青山”。由此推想， 则大多数证券咨询机构是不会选择存心骗人这条绝路的。

　　天下有几个生出来就想要做坏人的呢？

　　人如此，“法人”也一样。近期被人诟病多多的“会员制”咨询也如此。

　　在我看来，股评家卖的是自己的智力，所谓会员制咨询，卖的其实更是智力，是团体的智力。所以，其收取费用本身无可厚非。莫非医生给患者治病要收钱是天经地义，而分析师给客户分析市场、推荐股票，甚至进行“心理按摩”，就成了“义务教育”？若如此， 分析师岂不成了雷锋，而搞策划的人岂不要饿死！？ 答案当然是否定的。

　　但是，这一收费，麻烦就来了。 原因在于， 和一般医生不可能包治百病一样，咨询机构也不可能让其会员个个满意。

　　为何？道理似乎有些好笑，但却很能说明问题。因为就像股评家一般只记得自己推荐过的股票如何大涨一样，客户一般倾向于只记得该股评家推荐过的股票如何大跌！前者在竭力证明自己的神勇，而后者则在本能地夸大自己的吃亏程度。 在熊市中，如果咨询机构还坚持荐股，而客户还坚持买卖，则双方发生分歧的几率便更大。因为一个私下里会认为这是勉为其难，但又不得不硬着头皮表现自己的“神奇”，而另一个则认为我交了会员费，当然需要你来服务。

　　如此，一旦机构荐股不慎，客户吃的亏超过了以往的收益，则矛盾便难以避免了。 当然，分歧本是难免的，售货员和顾客尚且要吵架，消费者协会也是门庭若市，不正说明了分歧的普遍么？但不同的是，对于证券咨询这样的脑力”软服务”而言，如何处理分歧，却是一个十分复杂的问题——

　　医生医术不高，是水平问题；对病人恶声相向，是态度问题；夸大病情，从中渔利，是医德问题；而为钱害命，则是犯法问题。

　　 同理，股评家分析和荐股失准，是水平问题；对会员服务不周，是态度问题；吹牛唬人，从中渔利，是道德问题；而存心欺诈，骗君入瓮，则是法律问题。

　　这里， 针对不同的问题，应当有不同的解决办法。但却不能因为其中某个枝节问题，而得出“会员制”和“股评家”就是骗子的结论。

　　事实上，对会员制公司而言，我认为如何加强自身咨询实力，如何完善其对会员的服务，才是其从人们的质疑中突围的正道。因为如果创办者目光短浅，心术不正，公司缺少良好的企业文化，不仅留不住真正的人才，而且迟早也是要被市场淘汰的。台湾证券业中的会员制如今已然声名狼藉，日薄西山，不就是最好的反面教材么？

　　俗话说，骗得了一时骗不了一世。“大忽悠”最终“忽悠”的还是自己。因为这世界上不缺少自以为是的聪明人，我们也没看到哪家百年老店会拿自己的信誉开玩笑。

　　为什么？因为真正聪明的人都知道，大智若愚的厚道，才是成功者真正的制胜法宝。

　　而对于投资者，我想说，听人指导或介绍经验都是可取的，但如果你不肯拿钱出来给专业机构操作，便不得不走自买自卖的路子。如此，你便不能不去磨练自己的定力和智慧。 在此过程中，投资者最容易犯的错误之一，便是贪婪之下的利令智昏。 自以为是，盲目投机是这种错误的体现之一，不加调研， 盲目做别人的会员，是这种错误的体现之二；而对于别人的指导和建议，盲目照搬，不加入自己的分析，便是这种错误的体现之三。

　　试想，病人医患尚且要找名医名院，你用血汗钱投资，难道就不能多动动脑筋？因为，就像医生不会说自己是庸医一样，咨询机构也断不会说自己“这不成那不是”的！

　　切记，“大嘴”在人家脑袋上，而“大脑”在你自己头上。不用足大脑而妄想在高智商博弈中逐利，岂非守株待兔的愚氓？更何况，你面对的是这样一个有时让你哭笑不得的畸形市场！

　　

　　

　　“死了都不卖”火了，但这首歌记录的却是一场股灾。


　　据记者报道，07年凭一首《死了都不卖》扬名股市的龚凯杰依旧没闲着，他在今年6、7月间又写了首新歌并制作成了MTV。这首新歌的歌名与“死了都不卖”完全反向，就叫《不买不买》。而且，尽管作为歌者的龚先生或许并不明白中国经济和股市将面临怎样的困难，但他却以谶语一般的“暴跌很快就实现”作了这首歌的最后一句歌词。只是，与前年“几天就有300万点击量”的火爆境遇不同，这首似乎精确预言了大盘暴跌的“示警劝善之歌”反遭冷遇，遭遇了“史上最少点击量”。


　　对此，记者分析说，“《死了都不卖》,一定程度上符合了不少股民当时想赚钱想疯了,巴望能上万点的心态;而《不买不买》,建议大家落袋为安,正赚着钱的很多人都不爱听。”按龚凯杰先生的话讲便是，“让他空仓,可比让他买股难受”,龚还心有不甘地说:“这次的制作、唱功,可都不比《死了都不卖》差。”


　　然而，制作、唱功再好，谶语再准，可她就是没能迅速火起来，却是难以否认的事实。因为龚先生不明白的是，这是人性使然。“人往高处走，水向低处流”，绝大多数人都是如此，这便是“接鼓传花”的游戏能够屡屡在世界各国投资市场反复上演的根本原因。更何况去年股民大多损失惨重，闻“跌”喊娘，当然便更不愿去为“不买不买”捧场了。


　　君不闻，去年春节联欢晚会上最有警示价值的相声《疯狂股迷》不照样遭冷遇甚至遭谩骂么？然而，回头想想，谁若是听进了哪怕一点点《疯狂股迷》的针砭，把贪心稍微收敛一点，还会在08年输得七零八落吗？所以，龚凯杰先生也大可不必想不开，相比于“遭冷遇”，侯宁挨的骂早够“出一本书”的了。这是联合早报在07年便报道了的事情，更何况其后“全国人民都盼着一件事”就是“侯宁看错”！


　　“断人财路”，好人难当啊，而挖好坑后放块狗肉让人往里跳的“黄世仁”，却往往大受欢迎。


　　其实，“滑荣”们都明白一个血淋淋的事实，那就是，如果一个投资者过不了“踏空”、“怕空”这一关，他便注定是这个疯狂市场的最后埋单者，就像一个火中取栗取成“瘾君子”的人注定要被烧手一样。但可叹的是，长江后浪推前浪，沙滩有“神”看着靓，色即是空人人知，选美大赛年年痴，竟有那么多股民都认为自己会是那个“幸运儿”，竟有那么多股民朋友不知在自己“投资画作”上“留白”。


　　当然，这首新歌之所以受冷遇，还与歌名不如“死了都不卖”那样响亮有关，所以笔者在此冒昧给这首歌盖个名，或能助龚先生扬名或让股民朋友们变得更“爱听”一点吧。


　　不买不买，“守住钱袋 空出未来”！请酌用，或一笑了之。




　　龚凯杰新歌鉴赏


　　



　　

　　

　　回头来看，3000点上天量成交仿如铁盖压顶，整个七月无疑便是一个“请君入瓮”的月子，或许，今后的行情还将证明，六月也是。


　　这就是资本的力量，更何况是政策呵护下的资本力量。只要有一丝可能，他们便有足够的冲动把大戏演到逼真，直到一场游戏把所有贪婪的心勾得砰砰乱动并忍不住让自己成为真正的演员！有人，真正的高人、真人，在两千多年前便看透了这一点，故曰：“驰骋畋猎，令人心发狂；难得之货，令人行妨。”


　　这个人便是老子，中国第一位真正意义上的伟大哲学家！今天的大千万象，甚至包括虚拟经济领域的投资之道，似乎长了千里眼的他比当代任何人看得都透彻，而这个“任何人”无疑也包括名震江湖的巴菲特、索罗斯等等。这些在当代如雷贯耳的“股神”在财富上或许胜老子亿万倍，但在思想和行为准则上，不过是拾老子的牙慧而已。


　　读老子你会忍不住发笑！这是林语堂的读后感，但笑过之后，短短5000言，却让中外思想家、政治家、军事家们琢磨了上千年。美国作家麦克·哈特博士所作《影响历史百大名人排行》中，中国的“老子”排在第六位，是排名第一的中国人。


　　99.9%人把老子的唯一著名《道德经》当做哲学甚至气功入门，但我要说，这部伟大的著作其实也是一部真正的投资学，甚至可谓世界最伟大的投资天书。其中，如笔者总结的“一门三道五原则”等等如果你哪怕只学到了一星半点并顺着这星光前进，无论牛熊涨跌，你便可能是投资圈里那仅剩的几个笑到最后的人。


　　“水，善利万物而不争。”只不过，水下流而似熊，火上行而牛气，所以世间便多有火中取栗者了。历来如此，“同于道者，道亦乐得之；同于失者，失亦乐得之”。


　　---

　　活动信息：

　　


　　主办单位：中国商业文化研究会

　　　　东方世家（北京）教育科技有限公司

　　


　　活动主题：品味老子 感悟老子 《道德经》道出的投资秘密

　　


　　主讲嘉宾：侯宁

　　活动地点：北京市竹园宾馆 会议厅

　　活动时间：第一场 2009年08月29日 （周六）14：00—17：00

　　　　第二场 2009年08月30日 （周日）14：00—17：00

　　　　第三场 2009年09月05日 （周六）14：00—17：00

　　 第四场2009年09月06日（周日）14：00—17：00

　　会议费用：单场　800元/人

　　　　全场　3000元/人（共四场）

　　　　VIP　 5000元/人（含四场讲座 + 一次深度小范围交流宴会）

　　活动地址：北京市西城区旧鼓楼大街小石桥胡同24号

　　　　酒店位置请点击
　　客服电话：400-696-0700　010-65570695　工作时间周一到周五09：00-17：00

　　

　　


　　“七夕节”到了，形形色色的情侣们又有了“情人节”式的浪漫之夜。


　　自关于牛郎织女的传说以降，中国式爱情便注定归属于“甜蜜+苦涩”的范式。较之日日厮守的熟视无睹，牛郎织女们显然更有距离美；较之纵欲偷欢的一夜情，牛郎织女们显然更具岁月美。只是，世上莫如人欲险，少私寡欲乃圣人才独具的品质，所以随心所欲也便是大多数的梦想了。


　　大诗人拜伦有言道：“可怕的是，既不能和女人一起过生活，也不能过没有女人的生活。”如此“可怕”的逻辑下，“伟大”的启蒙思想家卢梭更是身体力行，一生与数个女人过活，但所生的八个孩子却都在第一时间就送给了孤儿院。所以，《忏悔录》出台的背景理当有放纵后的良知的回归，而不仅仅是圣人般的思想启蒙觉悟。


　　相比之下，东方文化中的爱情、家庭观便有些“重”了。她更像一种女人的爱，一种燃起慢、熄灭更慢且化成灰也要体会其余温的爱，甚至，牛郎织女们的爱还有点“灭人欲”的意味，因而在“快餐文化”盛行的当下，其影响力也就暂时和西式“情人节”难以匹敌了。


　　相同的是，无论东西方文化有多大差异，其实对“伟大的爱情”而言，两种文化的解释其实是类似的，譬如电影《LOVE STORY》中所讲的生死之爱，譬如前些日子媒体热炒的为季羡林先生而终生未婚的德国恋人等等，都在讲述同样的故事。


　　就此而言，牛郎织女的爱当属永恒之爱，而“没身不殆”的永恒，却是人类最为赞赏的终极追求。


　　其实，除了少数拜伦式的“精力过剩者”之外，对绝大多数人而言，一生能火热忘我地真爱一次便已足够一个人回眸一生了，因为真爱是玩不起的，她最难，也最耀眼，恍如流星，恍如闪电，恍如水滴后的石穿，而其后，便只能归于平淡，归于温暖，归于“老伴”了。


　　可叹啊，爱的“泰坦尼克”终究是要沉的，唯东方的牛郎织女星还在星空淡淡地烧。

　　

　　
　　 世界上最大最漂亮的泡泡不是咱中国人吹的


　　昨晚做客央视，据说效果不错。在我开车回家的路上，主编就发来了短信：“节目很精彩，许多朋友说看了这期节目很受启发。”而我略感遗憾的是，插播广告太多，不少观点根本展不开讲，即便是我事先准备讲的一句笑话式“名言”，也没机会亮相一下。


　　回来看博客，留言也不少。有位北海朋友的留言最有趣，他说:“侯先生你好，很高兴看到你做客【证券时间】。可你说的话太少了，应该抢着说。呵呵，你还应该坐在中间。”其实，“话太少”是因为水总口才太好，晓宁不忍打断，我更不忍，而是否“坐在中间”也并非央视刻意安排，是我请水总坐中间罢了。


　　大凡了解我的朋友都知道，之所以如此并非出于什么“高姿态”，而是因为，这些虚头八脑的官场讲究实在不是我感兴趣的。甚至，我对“证券时间”一直要求“穿正装”也“腹诽”得很——大热的天，何必呢！


　　只不过，入乡随俗吧，就像我当年分配到军工厂工作时学会了抽烟一样：“工人老大哥”要敬你新来的大学生一根烟，你能拒绝么？呵呵，难啊，一句“拿架子”或“看不起人”，就让你立马放下“知识分子的臭架子”。结果便是，我们这些“新来的男大学生”没一个不抽烟的了。


　　闲话少说，昨晚的节目谈的是股市，我的观点是“谨慎悲观”，之所以“谨慎”，是因为熊市里也有像昨日今天一样类似7.29暴跌后的反弹，“高手”自有其“财路”，我自然不能全然“断人财路”，而之所以悲观，是因为自7.29开始，反弹行情的大势便已随“秋”而去（反弹先锋中石化的“好日子”也随其“靓丽”的中报走到了尽头），抢反弹便多属于“老虎嘴上拔毛”式的冒险了。这是我历来的观点，在此不再敷述。


　　其实，在昨日的节目里，我更愿意大家注意我提到的另一个关于汽车业的观点。虽然时间所限，只是在谈“论经济复苏”问题时提了一句，但我想，和中国是否应该把房地产作为“支柱产业”一样，这个问题才是值得政府和全民深入讨论或论证的大课题，即“中国是否适合大力发展汽车业”？


　　我反对“大力发展汽车业”的理由有三：


　　第一，中国是能源匮乏的贫油国。在石油一半靠进口的背景下大力振兴和发展汽车业，尤其是发展私人汽车，是不是脱离国情，有点不“因地制宜”，甚至有点东施效颦呢？长此以往，油价能不涨了又涨，通胀能不如影随形么？而在替代能源的开发利用方面，我们的投入力度和根本无法美国等发达国家想比。


　　第二，中国是土地短缺的人口大国。若随着生活水平的提高，富裕人群的增加，梦想着像美国那样人手一车，后果恐怕就不是油荒频仍、交通堵塞这么简单了。试想，每年死在交通事故的人数动辄十万甚至更多，恍如每年都有一场“汶川大地震”，还不够“致命”，不够触目惊心么？


　　第三，中国的汽车发展战略从一开始就是错的。作为一个发展中国家，适度发展汽车业没错，但从一开始，我国发展汽车业的战略便存在致命的定位偏差和发展误区：


　　1，无序盲目扩规模增销量，但国产车安全性能屡受攻讦，核心技术更是历来靠进口，技术攻关投入严重不足。这一点当然并非只体现在汽车业中，最近便有专家指出，由于核心技术和核心原料“两头在外”，我国盲目上马的部分新能源产业，也有可能引发更深层的能源危机。


　　2，限制小排量汽车，等于鼓励浪费能源，和世界企业发展潮流完全相悖。对北京人来说，奥拓上不了长安街曾经是一度的笑谈，而广州限制小排量汽车上牌等“限小令”更已执行了八年。与四川腾冲要引入耗油王“悍马”一样，除了能说明中国不怕能源危机，说明中国有的是爱显摆的“富二代”，还能说明什么？


　　3，政府部门的虚荣性误导。众所周知，政府采购清单和政府用车从来都是奥迪、奔驰、宝马等“进口车”、高档车优先，对“汽车入侵”从不设防，以至于“楚王好细腰，宫人多饿死”，“进口车”成了身份象征，成了高人一等的代名词，以至于在当今全球危机的大背景下，相对贫穷落后的中国反倒成了欧美汽车巨头们的“大救星”！滑稽么？但中国汽车销量已连续半年占据全球榜首，这是铁的事实。


　　当然，对于我的观点，有人是会反对的。昨晚节目后水总就说了，认为我的看法有道理，可政策改起来谈何容易，而且，“后富起来”的“无车族”肯定会反对这种“歧视”。


　　然而，“上士闻道，勤而行之；中士闻道，若存若亡；下士闻道，大笑之，不笑不足以为道”，哪一项改革没遇到过“大笑（大骂）”呢？作为一个试图崛起的泱泱大国，我们是否应该因地制宜，从长计议，认真反省一下自己的汽车战略或汽车产业振兴计划呢？这，才是我对“振兴汽车业”投反对票的真意。

　　

　　
　　 世界上最大最漂亮的泡泡不是咱中国人吹的


　　昨晚做客央视，据说效果不错。就在我开车回家的路上，主编就发来了短信：“节目很精彩，许多朋友说看了这期节目很受启发。”而我略感遗憾的是，插播广告太多，不少观点根本展不开讲，即便是我事先准备讲的一句笑话式“名言”，也没机会亮相一下。


　　回来看博客，留言也不少。有位北海朋友的留言最有趣，他说:“侯先生你好，很高兴看到你做客【证券时间】。可你说的话太少了，应该抢着说。呵呵，你还应该坐在中间。”其实，“话太少”是因为水总口才太好，晓宁不忍打断，我更不忍，而是否“坐在中间”也并非央视刻意安排，是我请水总坐中间罢了。


　　大凡了解我的朋友都知道，之所以如此并非出于什么“高姿态”，而是因为，这些虚头八脑的官场讲究实在不是我感兴趣的。甚至，我对“证券时间”一直要求“穿正装”也“腹诽”得很——大热的天，何必呢！


　　只不过，入乡随俗吧，就像我当年分配到军工厂工作时学会了抽烟一样：“工人老大哥”要敬你新来的大学生一根烟，你能拒绝么？呵呵，难啊，一句“拿架子”或“看不起人”，就让你立马放下“知识分子的臭架子”。结果便是，我们这些“新来的男大学生”没一个不抽烟的了。


　　闲话少说，昨晚的节目谈的是股市，我的观点是“谨慎悲观”，之所以“谨慎”，是因为熊市里也有像昨日今天一样类似7.29暴跌后的反弹，“高手”自有其“财路”，我自然不能全然“断人财路”，而之所以悲观，是因为自7.29开始，反弹行情的大势便已随“秋”而去（反弹先锋中石化的“好日子”也随其“靓丽”的中报走到了尽头），抢反弹便多属于“老虎嘴上拔毛”式的冒险了。这是我历来的观点，在此不再敷述。


　　其实，在昨日的节目里，我更愿意大家注意我提到的另一个关于汽车业的观点。虽然时间所限，只是在谈“论经济复苏”问题时提了一句，但我想，和中国是否应该把房地产作为“支柱产业”一样，这个问题才是值得政府和全民深入讨论或论证的大课题，即“中国是否适合大力发展汽车业”？


　　我反对“大力发展汽车业”的理由有三：


　　第一，中国是能源匮乏的贫油国。在石油一半靠进口的背景下大力振兴和发展汽车业，尤其是发展私人汽车，是不是脱离国情，有点不“因地制宜”，甚至有点东施效颦呢？长此以往，油价能不涨了又涨，通胀能不如影随形么？而在替代能源的开发利用方面，我们的投入力度和根本无法和美国等发达国家想比。


　　第二，中国是土地短缺的人口大国。若随着生活水平的提高，富裕人群的增加，梦想着像美国那样人手一车，后果恐怕就不是油荒频仍、交通堵塞这么简单了。试想，每年死在交通事故的人数动辄十万甚至更多，恍如每年都有一场“汶川大地震”，还不够“致命”，不够触目惊心么？


　　第三，中国的汽车发展战略从一开始就是错的。作为一个发展中国家，适度发展汽车业没错，但从一开始，我国发展汽车业的战略便存在致命的定位偏差和发展误区：


　　1，无序盲目扩规模增销量，但国产车安全性能屡受攻讦，核心技术更是历来靠进口，技术攻关投入严重不足。这一点当然并非只体现在汽车业中，最近便有专家指出，由于核心技术和核心原料“两头在外”，我国盲目上马的部分新能源产业，也有可能引发更深层的能源危机。


　　2，限制小排量汽车，等于鼓励浪费能源，和世界企业发展潮流完全相悖。对北京人来说，奥拓上不了长安街曾经是一度的笑谈，而广州限制小排量汽车上牌等“限小令”更已执行了八年。与四川腾冲要引入耗油王“悍马”一样，除了能说明中国不怕能源危机，说明中国有的是爱显摆的“富二代”，还能说明什么？


　　3，政府部门的虚荣性误导。众所周知，政府采购清单和政府用车从来都是奥迪、奔驰、宝马等“进口车”、高档车优先，对“汽车入侵”从不设防，以至于“楚王好细腰，宫人多饿死”，“进口车”成了身份象征，成了高人一等的代名词，以至于在当今全球危机的大背景下，相对贫穷落后的中国反倒成了欧美汽车巨头们的“大救星”！滑稽么？但中国汽车销量已连续半年占据全球榜首，这是铁的事实。


　　当然，对于我的观点，有人是会反对的。昨晚节目后水总就说了，认为我的看法有道理，可政策改起来谈何容易，而且，“后富起来”的“无车族”肯定会反对这种“歧视”。


　　然而，“上士闻道，勤而行之；中士闻道，若存若亡；下士闻道，大笑之，不笑不足以为道”，哪一项改革没遇到过“大笑（大骂）”呢？作为一个试图崛起的泱泱大国，我们是否应该因地制宜，从长计议，认真反省一下自己的汽车战略或汽车产业振兴计划呢？这，才是我对“振兴汽车业”投反对票的真意。

　　

　　

　　7.29伊始，股市连续暴挫。都有人又高呼“救市”了，所以言其“涨十跌百”毫不为过。


　　耐人寻味的倒是，中国股市从6124至今的多数时间里，只要跌，便有“救市”声不绝于耳。有人将其归结为中国股市缺乏做空机制，而我以为实际的背景是，当年的泡泡在高位忽悠进来太多的“中产阶级”甚至借钱贷款炒股的“借产阶级”，4000点以下，输家已成为大多数。


　　当然，从一个较长的周期看，80%-90%的二级市场参与者都必然是输家，这是铁律。因为假以时日来衡量，即便是以历史涮走了多数股民而催生了的各色信托基金，其跑赢大市的“股神”比例其实也低得出奇。这才有了投资界的那句笑谈：你想在虚拟投资领域发一笔小财的秘诀，便是你首先在开始就发一笔大财。


　　形象地说，这便是所谓“一将功成万骨枯”，有历史的“老外”吃尽了“枯”头，这才少了股民，多了基金；而颇具特色的是，这两三年来，中国几乎所有入市的股民都觉得自己可以做那“一将”，因而只要股市一涨，开户数便成倍增加，且个个眉飞色舞。其中，实在没胆没精力当股民的，也至少要混个“基民”当当，一心以为“基民”比股民要稳当些。


　　岂不知，国内的基金大多无任何信托责任，赔赚与提成营收压根就没多大关系，所以耍起基民的钱来比玩自己的还顺手。拿本次7.29下跌以来的行情为例，社保等逃顶了，套住的便又是基金及其背后的基民，且事到如今，多数基金经理们还在“一致看多”。说好听点，这叫“做多不懈”，说难听点，这不过是拿老百姓的钱制造泡泡而已。只不过，基金做多历来是勇毅无比的，所以即使制造出什么恶泡泡，最终埋单的还是老百姓--基民、股民而已。


　　在这方面，楼市“地王”频生的现象背后，其本质也是一样的。拿国企来说，虽然在天量信贷的背景下其上半年的利润还是减了，但这并不妨碍“中化方兴们”带头当地王。这底气，无非还是来自银行授信。比如它买广渠路15号地40.6亿称王，背后便有工行总额达45亿元的意向授信额度，而银行的钱，源头上自然都是老百姓的，不花白不花。


　　其实，“房奴”背后的透支银两不也是老百姓的钱么？房地产商及有关政策鼓励大家在泡沫时代买房，无非是拿老百姓的钱抬高房价，再忽悠老百姓来埋单罢了。他们，也是“借产阶级”！


　　此间，时代发展了，忽悠的手段自然也有不同。有向银行要间接“授信”的，便有向股市直接融资的，所以“中化方兴们”之外，便有富力地产、万科、保利、金地等过一把“地王”瘾之后再拿这些拍来的“地王资产”做抵押向股市的“再融资”。反正，无论是增发还是配售，埋单的便又成了老百姓了。


　　就这样，银行、股市联动，在老百姓的银子源源不断地供给之下，“地价”与“股价”也互相攀比着，推拉着，直到有一天，老百姓觉醒了或者没钱了，泡沫最后破灭。


　　这不，进入8月，不仅股市步入了崩跌式大调整，就连楼市，不也开始“加进出货”了么？18日,摩根士丹利以24.5亿元的低价将所持有的上海东海广场一期的全部股本转售给SOHO中国,而李嘉诚旗下的四季雅苑也正在部署大规模的“推广”计划……


　　山雨欲来风满楼啊，人大呼吁政策修正的声音越来越坚定了，这只是恶泡破裂的开始征兆。

　　

　　


　　《中国经营报》：央行在过去7个月投放了7万多亿元的新增贷款，直接导致房地产、股市暴涨。有的经济学家认为，这是没有办法的办法，因为要刺激经济。


　　侯宁：但是它是一种短期行为，所有的人都知道中国股市的问题是杠杆化太高，通过短期的制造繁荣来对抗经济危机，到了现在这个程度，可以说以举国之力来做这件事情。


　　《中国经营报》：可现在中国的经济已经回暖了，不是吗？


　　侯宁：现在有一些乐观派经济学家基本上是这么讲的，他们主要看一些经济指标的环比变化，比如用电量环比增加了，可是只要我们知道今年夏天空调怎么使的，就会知道用电量是怎么增加的。当然，还有一些其他因素诸如过量信贷投放带来的开工率提高、季节性产能扩大等也会导致用电量等指标的暂时回升，但这些都很难持久。


　　《中国经营报》：那么这次下跌是短期调整，还是新的大跌来临？


　　侯宁：不是小规模而是大规模，这轮调整至少要持续到春节，沪指也许会在2010年一二月跌破1664点，这轮调整的整体下跌趋势会延续到明年的一二月份。从今年上半年GDP增幅近90%都是投资拉动这一点，就可以看得很清楚：外贸、内需根本没有实质性的改观，民间投资没有实质性的拉动，而是大量的实体经济资金在股市、楼市里投机，追求短期的博弈。这种博弈，从单个个人、单个企业来讲都是理性的，因为大家都知道实体经济不行，所以跑到投机市场。


　　在经济危机中，大家都倾向于制造泡沫，希望在泡沫破灭之前抢自己的那一杯羹，央行动不动搞180度反转的货币政策，在很大程度上助长了这种期望。这也是今年又一次全民炒股的根本因素。


　　《中国经营报》：央行增加货币投放向市场注入流动性的方式来恢复经济活力，是不是有通过货币贬值手段来理顺经济活动中一些不平衡因素的考虑？


　　侯宁：美国这次爆发经济危机的核心就是杠杆化过剩，中国经济的核心弊端在于对外贸和投资的强烈依赖。现在外贸出了点问题，剩下只能靠投资来拉动。央行释放流动性，实际上是更加强化了这种畸形结构。就像一个房子原来需要三根柱子顶着一样，现在两根柱子都跨了，现在就剩下一根柱子在强撑着。


　　《中国经营报》：按你的看法，中国经济进入了一种“路径依赖”的困局。不靠固定资产投资，经济立刻下滑；依靠固定资产投资，经济最终还是要受到打击，那么该如何摆脱这种恶性循环？


　　侯宁：我开出的药方是，不要贪图货币政策的V型反转和固定资产投资V型反转带来的经济增长，而要在经济结构调整、促进内需、富民政策上真正搞V型反转。也就是说支撑中国经济大厦的两根柱子松动的时候，要强化那两根，对于这一根(投资)只要做到相对常规性的支撑就可以了，这样才能在整个大厦出现大的问题之前，把大厦通过结构性调整来重新强化。


　　《中国经营报》：那么，国家促进内需该采用哪些手段？


　　侯宁：核心在于对中小企业施行真正的减税。现在为了完成税收任务，中小企业的税收负担反而较之前是加重的。另外，教育、医疗、社会保障这三块要逐渐跟上，社会保障这一块因为中国的人口众多、农民大量存在，做起来很困难，需要时间。但至少教育、医疗这两个方面，国家应该向古巴、向上世纪60年代的日本学习。上世纪60年代日本推出了全民财富倍增计划，促进了日本经济此后20年的繁荣。为什么呢？因为人家真正富民了。


　　《中国经营报》：顺着你的思路，可否这样理解，促进消费实际上是增加社会的公平性？


　　侯宁：当然了，你搞市场经济目的本来就是为了提高效率。但是这些年我们追求效率的结果，却是最终导致公平的丧失，少数的人口拥有大多数社会财富。现在经济危机来了，政府不得不暂时维持这种相对扭曲的分配格局。


　　所以，减税、促内需才能真正从根本上稳定资本市场。（中国经营报记者张景宇根据电话录音整理）


　　P.S 在21日下午接受采访过程中，我还说了一句话没被登出，大意是，经济衰退的持续时间可能超出会大大超出政府的预期，而调结构等“历史包袱”却是必须解决的，这是中国经济的一道历史性大坎，所以阵痛是难免的，长痛不如短痛，短痛不过是经济暂时降低增速，长痛则可能是中国式金融危机和经济大衰退。这里，长远的利害权衡就必须是高层而不是民间来决定的了。

　　

　　

　　股市又弹了一天。四股发行，阳气不减，量能增加，多数人会高兴。躁动的羊群又开始涉险渡河。


　　但此时，水下“群鳄”环伺，强渡求食实在不是妙事。因为这冲动说明，早没人有耐心做点固本培元的事情了。下午回复博友“自然是道”关于“蹦极”的高论时便讲了这层意思。


　　大意是，“今天不涨反而好，可惜……”


　　或许，一些基金和险资等和去年5月末一样，又急不可耐了吧。而“小摩”又把赌注压到了“政策”上，一如其在2008年间及2009年初的一贯表现——政策，岂止吴晓灵笔下的“两难”！依赖成习，押宝成风，诱导成压，就是“多难”！


　　对此，我在下午回答中国经营报张记者关于宏观经济政策导向的提问时有所涉及，但在股市，这个问题其实更加“吹弹可破”。


　　“信不足焉，有不信焉。”是非真伪见仁见智，岁月老人才是最好的老师。先过个周末再说吧。

　　

　　

　　今日股市似乎又“V型反转”了，大涨暴跌，的确是中国股市的宿命。与此相类，中国境内舆论中关于“经济V型反转”的说辞也颇具市场。


　　区别只在于，有人大张旗鼓地在媒体上表态，认为“V型反转”已经开始；有人则附带了一些条件，但实质上仍坚持此类反转的“必然性”。最保守的说法也是，中国经济已“见底”或“走过最困难的阶段”。


　　对此，最有力的佐证当然是来自股市、楼市和“拥堵不堪”的车市。而在实在无法自圆其说的实体经济领域，其对“V型反转”的佐证则只能羞答答地来自于诸如用电量之类的“环比”的上涨……


　　然而，具讽刺意味的是，多数城市家庭和饭馆的用电量在这个“桑拿季节”的确实现了“V型反转”。因为在家不多开会儿空调电扇几乎无法忍受，而在危机大背景下，饭馆若无空调电扇，就甭希望有顾客登门了。


　　其实，对许多乐观派经济学者来说，关于“经济V型反转”的指望更多地来自于货币政策的V型反转。他们寄厚望于央行，他们深深地知道，央行的政策除了在多数时候表现为亦步亦趋之外，关键时候还最善于“V型反转”——2008年6月为了防通胀抑宽松搞了次“V型反转”,直接把股市打了个“大马趴”，楼市也差点雪崩；2009年为防通缩保增长央行又搞了个“V型反转”，更直接把个摔残的股市楞堆砌到了去年“大马趴”前的点位之上，且催生了一个个靠银行买单的“地王”。


　　或许，连乐观派的预言家也没想到，央行在半年间竟放出了7.37万亿信贷，较去年同比增加了近5万亿，直接“V型反转”，完成了“全年信贷任务”。对这样的辉煌政绩，笔者肯定更属于“没想到”的一派，否则，我也便不会低估政府的“救市决心”了。值得玩味的是，据笔者一位在美国管理着近万亿美元基金的基金经理人朋友说，在市场经济中比我们多浸淫了数十年的港人，好像“比大陆还相信政府的救市能力”。


　　从这个意义上说，我们当然不能不承认中国政府力量的强大。因为，这种动辄举全国之力“办大事”（比如最近提出的“举全警之力保国庆”等等）的壮举也只有中国等少数政府所能施行了，用不着像所谓“三权分立”国家那样在什么总统、国会、法院的来回扯皮。


　　比如，最近公安部一声令下，国内便在对酒后驾车进行为期三个月的“严打”。其间，全国各地交警加班加点大干苦干，对酒后驾车、醉酒驾车的惩罚力度也比平日增加了数倍，效果显然。但有人便问了：第一，对酒后驾车、醉酒驾车的法律惩戒力度难道可以随意更改？是无法可依还是有法不依？第二，“严打”时固然能做到街面“干净”，但“严打”过来了呢？是否也和“扫黄打非”一样来去一阵风，过了无影踪？甚至，如“姐妹们”需要，还得找上门去，给“姐妹们”讲讲艾滋病，送点安全套？


　　酒后驾车的事情如此，经济领域的复苏也一个道理。试想，对于绝大多数中国人而言，谁不想中国经济率先复苏，尽快来个“V型反转”呢？多少也温饱了，吃香的喝辣的，住豪宅开小车，歌舞升平，大国崛起，这样的好日子谁不喜欢？可大家都知道，中国的基尼系数都快“保5”了，绝非所有人都能如此过“好日子”，不到1%的人口掌握着中国70%多的社会财富，其中有多少人可以像笔者说的那样“V型反转”过辣妹子嘴里的“好日子”？


　　最近，杭州的酒后驾车司机在“爱心斑马线”旁撞死了一位台州打工妹马芳芳，引发轩然大波。看事后的报道后大家便知道，在这位16岁的饭店打工妹的开销账本里，记录的都是何等可怜的收入支出啊！即便如此，她还得支援自己远在农村老家的父母姊妹……


　　有鉴于此，我们便不得不重新思考一阵风似的“严打”和货币政策“V型反转”的意义和后果了。我们忧虑的是，货币井喷后对“铁公鸡”的后续资金从何而来？难道我们还能继续来个半年7.37万亿么？既然各方都已表示不能继续，那么“动态微调”还有什么可以“辟谣”的呢？


　　是的，在“V型反转”的所谓“适度宽松的货币政策”后，我们还得继续执行“适度宽松的货币政策”。然而问题是，上半年还算“适度宽松”么？而众所周知的是，开动印钞机印钞票的后果首先一定是货币贬值，然后便一定是通胀压力。在降薪、裁员、失业流行的全球大背景下，货币贬值和通胀的严重后果毋庸多言，更不用说国内才刚刚开始“下调工资指导价”。原央行副行长吴晓灵撰文说：“绝对不能依靠信贷冲抵，适度的货币信贷能够给国民经济作出贡献，过度的货币信贷投放对社会而言不是福音。 ”我深以为然。


　　在此，值得反思的问题是，一场因“杠杆化”过度而引发的美国次贷危机已经“杠杆化”地传染了全世界，难道这场“杠杆化危机”要靠继续“杠杆化”来解决？显然，这就像吸毒者要靠“再吸点”来戒除毒瘾一样不可能。但新的问题是，为何包括中国政府在内的各国政府都热衷于继续扩大“杠杆”？


　　是的，是“杠杆”便必须有支点。这个支点便是一个国家的经济安全和社会稳定。失去了这个支点，“杠杆”便会蜕变为“砸盘的大棒”。而一个国家的经济安全除了维系于它的经济增速外，主要还在于其经济质量、经济结构和财富分配机制。但问题是，我国经济政策“V型反转”大半年后，我们看到的依旧是投资拉动GDP近90%的尴尬——投资蒸蒸日上，外贸奄奄一息，内需迟迟不起，唯有疯狂的股市在二次洗劫股民本便瘪了的腰包，唯有疯狂的楼市还在继续吞噬国民已经可怜的“内需”。


　　有媒体总结说，一套房子消灭一个中国的中产家庭，一场股灾消灭了中国的中产阶级（2008年截止沪指见底1664人均亏损37万）！此言不虚。与此相伴的是，“V型反转”的中国“牛市”在10天内又让投资者人均亏损3.7万，而“V型反转”的商品房热浪背后，杭州的800套经济适用房有500套需要重修！


　　当然，避免“重修”的办法也有，那便是涨价。这便是地方政府和开发商的潜在逻辑。在这样的逻辑驱使下，国内公共事业产品如水电油气者，都已纷纷开始了涨价历程。


　　由是观之，我以为中国经济“V型反转”的可能几乎为零，W型反转也很需要时日，倒是中国式通胀、滞涨的“V型反转”可能真的离我们的生活不远了。除非，在未来两三年里，我们能真正发挥“后发优势”，抛却短视思维，真正在“调结构、促内需、惠民生”而非“保增长”上促成政策的“V型反转”。


　　最近，德国最大的钢琴生产厂Schimmel破产了，美国创刊于1922年的《读者文摘》也要申请破产保护了，这家创刊于美国第一次经济大萧条前夜的著名杂志拥有全球最多的用户，更曾是中国“中产阶级”读者的最爱。但到了2009，远在欧美福地、曾经美丽无比的她们，撑不住了。


　　太阳依旧升起，危机并未减退。但愿在“Schimmel”破产后，在“洗星海”钢琴弹出“黄河”声浪里，国人还能继续静静地、静静地品读自己的《读者》……